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早前，在出海英雄譜上，鮮少有中國(guó)創(chuàng)業(yè)者的篇幅。

近幾年，全球化浪潮及諸多政策利好讓“出海”成為越來越多企業(yè)和投資者眼中的“黃金賽道”。不少企業(yè)陸續(xù)向中東、東南亞、歐美、日韓、印度等市場(chǎng)進(jìn)發(fā)，以全球化的戰(zhàn)略發(fā)展路徑揚(yáng)帆出海。

基于此，這也讓中國(guó)悄悄成為出海大戶。在泛娛樂領(lǐng)域，以歡聚集團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、赤子城、Yalla等為代表的玩家正在海外搶占更多市場(chǎng)份額。

北京時(shí)間11月18日，歡聚集團(tuán)對(duì)外發(fā)布新一季度財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)來看，歡聚集團(tuán)全球業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長(zhǎng)，營(yíng)收達(dá)6.505億美元，同比增長(zhǎng)21.7%， 其中BIGO板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近5.69億美元。

獲益于BIGO盈利水平的進(jìn)一步擴(kuò)大和集團(tuán)運(yùn)營(yíng)效率的提升，在剝離YY Live業(yè)務(wù)后，歡聚集團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)凈盈利3514萬美元（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下）。BIGO板塊凈利率從上個(gè)季度的3.3%提升至8.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4963萬美元，環(huán)比增長(zhǎng)155.3%。在發(fā)布財(cái)報(bào)后，歡聚集團(tuán)也對(duì)外表示將追加十億美元股票回購(gòu)計(jì)劃。

或受財(cái)報(bào)利好消息影響，歡聚集團(tuán)今日盤前一度上漲超9%。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，外界該如何看待歡聚集團(tuán)的這份財(cái)報(bào)對(duì)外傳遞的信號(hào)？

內(nèi)容+運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)正循環(huán)協(xié)同

出海的企業(yè)多了，打法也是五花八門。有的選擇將國(guó)內(nèi)成功的模式復(fù)制到海外，有的則是通過投資與并購(gòu)的方式各種買買買，還有的就立足海外一心一意深耕國(guó)外市場(chǎng)等。不論企業(yè)以何種方式出海，找到正確的增長(zhǎng)方式很重要。

作為深耕海外的玩家代表，歡聚集團(tuán)又是如何更好的適應(yīng)海外“生活”，尋找到增量?jī)r(jià)值？

一、借內(nèi)容修煉內(nèi)功實(shí)力

圍繞不同市場(chǎng)的用戶內(nèi)容需求,如何持續(xù)產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，這考驗(yàn)平臺(tái)的“內(nèi)功”實(shí)力。尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從實(shí)用工具類App出海到“內(nèi)容驅(qū)動(dòng)App出海”，從商業(yè)模式層面都知道提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的重要性。娛樂的底層是內(nèi)容，正因?yàn)榇?，?nèi)容生態(tài)建設(shè)依然是歡聚集團(tuán)最重要的事情。在本季度，歡聚集團(tuán)踐行下面三點(diǎn)：

其一，堅(jiān)持泛娛樂戰(zhàn)略，加強(qiáng)全球化市場(chǎng)發(fā)展步伐。后疫情時(shí)代，在線娛樂與社交需求迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)全球移動(dòng)應(yīng)用數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Sensor Tower的調(diào)研，2021年上半年，全球消費(fèi)者在娛樂應(yīng)用中的支出達(dá)到45.9億美元，相較2020年上半年增長(zhǎng)55.8%，達(dá)到疫情暴發(fā)前增速的兩倍。

市場(chǎng)需求的爆發(fā)，這意味著頭部玩家們?cè)诙桃曨l、社交、直播、游戲等方面都會(huì)有更多動(dòng)作。在直播領(lǐng)域，歡聚集團(tuán)的Bigo Live在海外已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，這也離不開在內(nèi)容上不斷有新的形式去吸引更多用戶。

Bigo Live在北美推出頻道功能，頻道主題涵蓋美國(guó)最熱門的話題跟現(xiàn)象。多位明星開設(shè)個(gè)人頻道，Kreesha Turner財(cái)經(jīng)課堂、Sam Asghari健身頻道、Farrah Abraham心理健康頻道等紛紛入駐，為明星提供了彰顯自身創(chuàng)造力和才藝的平臺(tái)，同時(shí)亦大力推動(dòng)Bigo Live內(nèi)容多樣化和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容沉淀。

其二，加強(qiáng)游戲領(lǐng)域跨界聯(lián)動(dòng)，提升BIGO游戲上的內(nèi)容價(jià)值，實(shí)現(xiàn)游戲與視頻社交在平臺(tái)上發(fā)揮協(xié)同作用。年輕用戶本身對(duì)社交、游戲、直播、元宇宙這些的興趣都很強(qiáng)，基于歡聚集團(tuán)的全球化布局，以及視頻社交的特性，這也讓游戲成為歡聚集團(tuán)生態(tài)里的重要一環(huán)。

本季度，Bigo Live與《圣斗士星矢:覺醒》在法國(guó)共同舉辦一系列內(nèi)容創(chuàng)作者激勵(lì)活動(dòng)、主辦及轉(zhuǎn)播Garena旗下Free Fire電競(jìng)聯(lián)賽，豐富端內(nèi)游戲UGC內(nèi)容生態(tài)。與游戲廠商的深度合作、積極參與行業(yè)活動(dòng)，不斷加強(qiáng)在游戲直播領(lǐng)域的布局，有利于BIGO拓展在游戲領(lǐng)域的影響力，豐富游戲板塊的“朋友圈”。

其三，繼續(xù)堅(jiān)持以內(nèi)容創(chuàng)作者為核心耕耘內(nèi)容生態(tài)，孵化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作者。不論是Youtube還是B站，靠UGC生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為平臺(tái)帶來的商業(yè)化價(jià)值已獲市場(chǎng)肯定。同樣的，歡聚集團(tuán)旗下的短視頻平臺(tái)Likee聚焦各品類內(nèi)容創(chuàng)作者的挖掘、培育和扶持，為內(nèi)容創(chuàng)作者打造最友好、活躍的內(nèi)容創(chuàng)作社區(qū)，為更好地拓展用戶群做準(zhǔn)備。

Likee本季度在核心市場(chǎng)啟動(dòng)“萬人萬粉”創(chuàng)作者扶持活動(dòng)，持續(xù)給各垂類創(chuàng)作者更多流量扶持和激勵(lì)；同時(shí)，Likee繼續(xù)在各地舉辦各類主題的賽事和挑戰(zhàn)活動(dòng)，進(jìn)一步挖掘各品類最優(yōu)秀和最有才華的內(nèi)容創(chuàng)作者。在各項(xiàng)創(chuàng)作者扶持活動(dòng)的助力下，三季度Likee整體官方認(rèn)證創(chuàng)作者人數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)17%。

平臺(tái)搭臺(tái)吸引創(chuàng)作者，聯(lián)合外部資源吸引更多創(chuàng)作者，不僅能放大平臺(tái)創(chuàng)作者價(jià)值反哺到平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)，最終還能實(shí)現(xiàn)在用戶、用戶時(shí)間和商業(yè)機(jī)會(huì)上實(shí)現(xiàn)多贏。

二、借運(yùn)營(yíng)為內(nèi)容配上好“鞍”

好的內(nèi)容與產(chǎn)品要想獲得海外用戶的認(rèn)可，就像好馬要配上好“鞍”。如今，企業(yè)出海都會(huì)想要做好深層次的本地化。比如“東南亞小騰訊”Sea在游戲的本土化運(yùn)營(yíng)不僅招募當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)，而且還將地區(qū)文化融入游戲，在FIFA Online 泰國(guó)與越南版本中加入地區(qū)足球文化等內(nèi)容。

本季度，歡聚集團(tuán)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為2.087億美元，而2020年同期為2.494億美元，較去年同期下降16%。經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的下降，主要是得益于歡聚集團(tuán)在銷售和營(yíng)銷費(fèi)用下降至1.063億美元。那么，歡聚集團(tuán)又是如何在運(yùn)營(yíng)層面去做好的呢？

一方面以用戶需求為核心，針對(duì)不同地區(qū)的用戶圍繞產(chǎn)品互動(dòng)體驗(yàn)升級(jí)，創(chuàng)造更好的互動(dòng)環(huán)境。比如Bigo Live通過不斷優(yōu)化多人房開播工具，并上線小窗、12麥位房間等新功能，進(jìn)一步提升用戶在直播間的體驗(yàn)，帶動(dòng)多人房開播人數(shù)環(huán)比提升2.3%，人均開播時(shí)長(zhǎng)Q3環(huán)比Q2提升5.3%。

Likee二季度在俄羅斯、印尼、中東等地區(qū)上線Superlike功能，在俄羅斯，Superlike小范圍上線后即獲得創(chuàng)作者大量關(guān)注，吸引更多創(chuàng)作者加入社區(qū)，認(rèn)證創(chuàng)作者數(shù)量MoM環(huán)比增長(zhǎng)7.1%。

另一方面順應(yīng)市場(chǎng)需求，及時(shí)圍繞產(chǎn)品戰(zhàn)略定位調(diào)整需求?；趯?duì)市場(chǎng)的敏銳判斷，在產(chǎn)品層面做出調(diào)整與升級(jí)，這也意味著能快速地抓住用戶的需求。以Hago為例，從原來專注于休閑小游戲，逐步向多人音視頻互動(dòng)社交平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

這種轉(zhuǎn)型背后也是看到目前東南亞娛樂化Discord趨勢(shì)，Discord 純粹靠用戶口口相傳，自然增長(zhǎng)起來的社區(qū)不僅粘性會(huì)更好，而且社區(qū)價(jià)值也在凸顯。在過去幾個(gè)季度里，Hago先后推出聚焦多人社交互動(dòng)頻道功能的改版（Hago 4.0）、家園群組功能，進(jìn)一步滿足用戶娛樂互動(dòng)的需求。

經(jīng)過一系列的調(diào)整后，Hago初步實(shí)現(xiàn)了流量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和用戶互動(dòng)水平的大幅提升，頻道滲透率環(huán)比提升4.0%，家園群組功能滲透環(huán)比提升9.9%，語音房人均時(shí)長(zhǎng)環(huán)比提升14.3%。

歡聚集團(tuán)表示，未來Hago將圍繞新的戰(zhàn)略定位，為用戶提供更加豐富的多人互動(dòng)娛樂方式，打造基于興趣的社交娛樂社區(qū)。

堅(jiān)持內(nèi)容與運(yùn)營(yíng)的協(xié)同發(fā)展，在業(yè)績(jī)層面讓歡聚集團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)凈盈利，于它而言是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。站在出海的浪頭上，外界是否要新的視角看待這些玩家們的價(jià)值？

換個(gè)視角看全球化價(jià)值

如今，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的步伐在提速，從細(xì)分賽道來看，出海的玩家變得更多，并且線上化趨勢(shì)越來越明顯。隨著后出海時(shí)代正在到來，外界該如何看待歡聚集團(tuán)未來的價(jià)值？

在中國(guó)流量紅利結(jié)束的今天，全球流量紅利剛剛崛起。不可否認(rèn)的是，泛娛樂在海外市場(chǎng)在具備巨大的變現(xiàn)潛力。根據(jù)Sensor Tower 的最新數(shù)據(jù)顯示，2021 年第一季度美國(guó)消費(fèi)者在生活方式類App（Lifestyle，包括交友及直播等日常休閑類App）上的支出增長(zhǎng)了 30%，達(dá)到近 3 億美元。

不論是社交、短視頻，還是游戲產(chǎn)品面對(duì)都是年輕用戶，年輕用戶付費(fèi)意愿高。歡聚集團(tuán)的產(chǎn)品都是圍繞泛娛樂，對(duì)年輕用戶的吸引力高顯然具備強(qiáng)勁的商業(yè)化增長(zhǎng)空間。紅杉資本創(chuàng)始人唐·瓦倫丁曾經(jīng)將投資的指導(dǎo)原則總結(jié)為：“投資于一家有著巨大市場(chǎng)需求的公司，要好過投資于需要?jiǎng)?chuàng)造市場(chǎng)需求的公司。”

另外，雖說企業(yè)出海是趨勢(shì)，但海外市場(chǎng)尤為復(fù)雜，不同區(qū)域政策面臨諸多不確定性，現(xiàn)金則是企業(yè)出海挖增量的壓艙石。目前歡聚集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況良好，并且擁有充足的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。截至2021年9月30日，歡聚集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期存款、限制性短期存款、及短期投資總額為48.547億美元。

這意味著歡聚集團(tuán)可加快步伐，拓展更多海外市場(chǎng)，展開更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，進(jìn)行更多市場(chǎng)投入，從而實(shí)現(xiàn)更多商業(yè)上的回報(bào)。

最后基于全球泛娛樂的價(jià)值，已有投行機(jī)構(gòu)上調(diào)歡聚集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)。在發(fā)布二季度財(cái)報(bào)之后，八六證券分析師指出：“目前歡聚集團(tuán)的BIGO業(yè)務(wù)的價(jià)值在股價(jià)中完全沒有體現(xiàn)，所以我們預(yù)計(jì)這一錯(cuò)誤定價(jià)將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候得到糾正。維持歡聚集團(tuán)買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)100美金。”截至目前，歡聚集團(tuán)股價(jià)為54美元，較該目標(biāo)價(jià)仍有較大上漲空間。

除此之外，以富途牛牛上的最新數(shù)據(jù)來看，目前有23家機(jī)構(gòu)對(duì)歡聚集團(tuán)做出預(yù)測(cè)，其中有8個(gè)強(qiáng)力推薦，14個(gè)買入。整體來看，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于歡聚集團(tuán)看好的更多。尤其是隨著歡聚集團(tuán)盈利大幅超市場(chǎng)預(yù)期，業(yè)績(jī)層面已經(jīng)邁入穩(wěn)健增長(zhǎng)的道路，在資本市場(chǎng)上也會(huì)獲得更多認(rèn)可。

結(jié)語

貝佐斯曾提出的“飛輪效應(yīng)”被外界津津樂道，這也成為亞馬遜市值不斷創(chuàng)新高的重要推動(dòng)力。同樣的該效應(yīng)也在更多堅(jiān)持長(zhǎng)期主義發(fā)展路線上的公司身上奏效。

作為先行一步的“海外掘金者”和全球化的“價(jià)值創(chuàng)造者”，歡聚集團(tuán)正借多元化的內(nèi)容生態(tài)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入正循環(huán)的動(dòng)力。隨著它盈利層面漸入佳境，這或許也將成為歡聚集團(tuán)在全球泛娛樂領(lǐng)域形成“飛輪效應(yīng)”的標(biāo)志。

遠(yuǎn)航的號(hào)角依然在吹響，頭部玩家們繼續(xù)揚(yáng)帆穩(wěn)步前進(jìn)。

文|美股研究社（ID:meigushe）

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