盼望著、盼望著，夏天的腳步近了，學校終于開學了。

經(jīng)歷了最嚴峻的寒冬，線下教育今年總算是在夏天來臨之前“開春了”，這場疫情讓專注于地面教育模式的線下教育企業(yè)吃了一記重拳，就連老大哥新東方都要發(fā)力線上才算穩(wěn)住局面。

根據(jù)4月21日新東方發(fā)布的2020財年第三季度財報顯示，期內(nèi)營收9.232億美元，同比增長15.9%；凈利潤為1.377億美元，同比增41.4%。能在這個階段交出一份不錯的財報成績固然不錯，但盡管在利好情況下，新東方對下一個季度的營收預計還是會同比下降8%至4%。

連俞敏洪都在2020年年會上強調(diào)，今年新東方的教育模式會以地面教育發(fā)展為核心，輔以在線教育全力推進。并且他也表示從今年一月底開始，新東方就已經(jīng)停止了全國范圍內(nèi)所有的學習中心的運營。

這連續(xù)數(shù)個月的停課、延期乃至退班都無疑會對新東方下份財報的數(shù)據(jù)不利。而且有報道表示這是自2018財年以來，新東方季度營收同比增速首次低于20%。

不過幾家歡喜幾家愁，以線上教育為核心的在線教育企業(yè)樂開了花，在經(jīng)歷了一個多月的宅家時間內(nèi)，今年3月底在線教育企業(yè)猿輔導宣布近期已完成最新一輪10億美元的融資，本輪融資由高瓴資本領(lǐng)投，騰訊、博裕資本和IDG資本等跟投，融資完成后，猿輔導公司的估值達到78億美元。

對于剛需的教育產(chǎn)業(yè)，做線下地面教育的增速放緩，做線上的狂收融資，教育一途，終于要線上壓線下了么？

“饑渴”的資本與送上門的“疙瘩湯”

其實猿輔導融資這回事并不稀奇，翻翻其2012年成立之后的記錄，幾乎每年都有融資，只不過之前數(shù)額不算太高，在線教育聲音也沒有這么大，不在意罷了，到不了線上壓線下的地步。

而且今年能一口氣拿下10億美元的融資，一方面不得不說猿輔導這些年做的確實夠出色，起碼在線教育行業(yè)里排的上名號，另一方面也是時勢造英雄，眼下的資本形式對在線教育企業(yè)稱得上是海闊憑魚躍，天高任鳥飛。

最近資本市場可以說是相當饑渴，前有美股多次熔斷，后有瑞幸風波，整個資本市場都呈現(xiàn)出一種頹勢，這種頹勢更多的是找不到合適的投資項目。

投資大體上可以粗分為產(chǎn)業(yè)投資與股權(quán)投資，前者長期且穩(wěn)定，是真正看好一個企業(yè)或者行業(yè)，想要參與其中，力求日后孕育出獨角獸企業(yè)后有自己的一杯羹，甚至是投資一系列產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)群和生態(tài)圈層，是一個長線的投資行為。

這種投資在BAT這些巨頭投資活動中更多，幾乎這些年新起的一些行業(yè)背后總會有巨頭的影子，大佬不缺這點投資的錢，虧就虧了，但一堆項目里總有那么幾個能成，那么未來該產(chǎn)業(yè)就有他們一份，這種對未來風險的投資，倒更貼切“風投”倆字。

而股權(quán)投資則是更在意的是盈利，講究短期時效性的收益。他們追求的是投資企業(yè)短期內(nèi)的擴張，以求自己的股份可以賣到更高的價格，簡單來說就是低買高賣，你做的是什么行業(yè)并不關(guān)心，有些“博傻”的性質(zhì)，能賣得出去就行。

這種例子就多了去了，玩股價的都是，還有像之前為共享單車搖鼓吶喊的那些資本方們，現(xiàn)在看看不也跑的沒剩幾個了嘛，雖然沒到放下筷子罵娘的地步，但總體上也是形同陌路了。

而猿輔導所在的在線教育行業(yè)，對資本放來說無論是從短期“解渴”的股權(quán)投資還是長期“充饑”的產(chǎn)業(yè)投資，都是不錯的選擇。

從短期看，疫情在全球范圍的影響導致了學生只有居家學習這一途徑，無法外出與集會就使得教育場景被桎梏，在線教育不是較好的選擇而是唯一的選擇。

而且這個時期客觀意義上的升學壓力是不變的，你不學其他人學了，那你天然就會在這個階段落后，因此線上授課的大風口襲來，在線教育勢必是短期內(nèi)K12教育的主旋律，需求爆炸式增長，而有需求就有商業(yè)機會，這自然是資本樂意見到的。

從長期看，根據(jù)之前艾媒咨詢的數(shù)據(jù)預算，到2020年中國在線教育用戶規(guī)模將達2.96億人，市場規(guī)模將達4330億元。而且事實上，在二胎政策全面開放后，升學就業(yè)競爭壓力不斷增大的前提下，在線教育的市場規(guī)模也會隨之不斷擴大。

況且教育作為每個人成長階段的必需品，天然就是經(jīng)久不衰的產(chǎn)業(yè)，再加上在線教育本身的互聯(lián)網(wǎng)屬性，充斥著未來的競爭力，也是公認的朝陽產(chǎn)業(yè)，做產(chǎn)業(yè)投資也是不錯的選擇。

所以說猿輔導等在線教育企業(yè)這時候就像一碗“疙瘩湯”，有干有稀，能“解渴”也能“充饑”，自然會成為時下資本的寵兒。

然而隨著我國在疫情控制方面的出色發(fā)揮，國內(nèi)已經(jīng)逐漸摘掉口罩，擁抱春意，4月26日更是全國中小學開學的大熱潮，那么當線下教育重新開始運營起來后，在線教育還會一帆風順嗎？

線下教育價值回歸，線上教育需要冷靜

今年受制于疫情，在線上課幾乎成了每個學生或直接、或間接的方式，這也是第一次普遍范圍內(nèi)打破了在線直播方式與知識之間的壁壘，用直播的形式獲取知識開始成為一種常態(tài)，這也是在線教育平臺培養(yǎng)用戶習慣的絕佳時機。

但是這種用戶習慣的培養(yǎng)雖然能助力在線教育行業(yè)向前邁步，但并不能渠道線下教育的價值。

可以預見的是，疫情過后，隨著學校開學、線下補習班開課的恢復，線上教育勢必會迎來流量衰退，很多只專注于線上的教育平臺對用戶的價值會出現(xiàn)退潮，線下價值實現(xiàn)回歸，過度垂直化、長時間的線上學習平臺的不足會逐步暴露出來。

包括之前有媒體爆料的有不法分子利用在線教育平臺傳播不良內(nèi)容；老師直播生物、政治課被封；利用平臺漏洞惡搞老師；監(jiān)管力不足線上學習效率差等等。這些漏洞有的是直播+教育模式上的漏洞，有的是在線教育平臺的監(jiān)管壓力，但總體上還是說明了在線教育模式尚不完善。

而且對于普遍出于成長期的K12學生來說，在線教育活動過長也不利于其身體健康。

在4月25日，國家衛(wèi)健委發(fā)布了《兒童青少年新冠肺炎疫情期間近視預防指引（更新版）》（以下簡稱《指引》）。其中明確，對于線上學習時間，小學生每天不超過2.5小時，每次不超過20分鐘；中學生每天不超過4小時，每次不超過30分鐘。

并且在線學習的習慣養(yǎng)成也是雙邊的，會增加在線教育平臺的需求也會增加同質(zhì)企業(yè)的競爭。

無論是在線上還是線下，教育本身就是一個CR4值極低的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)部屬于幾家領(lǐng)先，多中小企業(yè)并存的情況，難以形成一家或者幾家獨大的局面，因為教育一途沒有邊際成本可言。

在一般行業(yè)中，企業(yè)的邊際成本隨規(guī)模的擴大而縮小，前期大量投入，到后期其就不再需要很高的成本。就像小米利用邊際成本的作用，強行拉低了整個智能機行業(yè)的價格博得智能手機行業(yè)的一席之地。

而教育行業(yè)不同，每一位老師的可授課量與同時能夠教導的學生數(shù)量是有限的，不會因為教師的數(shù)量增多而減小教師薪資支出，而且每一位教師的培養(yǎng)與招聘也都是一個從零開始的過程，成本與時間過程也是相對固定的。

線上雖然有所緩和，但是隨著如今一對幾、甚至一對一的精品化線上教育模式的普及，在線教育也是一樣，很難說有哪家企業(yè)可以短期占據(jù)整個市場。

也因此在線教育行業(yè)的競爭壓力一直都存在，在隨著大范圍的用戶習慣的養(yǎng)成之后，所有從業(yè)者都有機會，誰能笑到最后并不好說。

在第三方平臺天眼查中，以在線教育為關(guān)鍵詞進行檢索，有6769家企業(yè)，即使是把條件提高到注冊資本在1000萬元以上，仍然有1463的高額數(shù)字。這還不算沒有把“在線教育”刻在企業(yè)名字中的企業(yè)，這個競爭壓力可不小。

足以見得即使是線上進行的教育活動，本質(zhì)上還是CR4值不高，行業(yè)不集中的情況，而且在線教育平臺甚至會因為這一波風口，受到學校“正規(guī)軍”的打擊，因為這個時期學生初嘗在線上課，教師又何嘗不是掌握了在線授課的技能?

這個時期學生們培養(yǎng)起來了線上學習的用戶習慣，而大批的學校教師們也培養(yǎng)了線上授課的技能，對于家長來說，在學校教師與培訓機構(gòu)的老師之間，大概率是更信任前者的，畢竟有更加垂直地域化的升學、教學口碑做支撐。

而這些“正規(guī)軍”教師們?nèi)绻米约旱恼n余時間線上開個直播或者借用哪個平臺授課開講，甚至私下與家長協(xié)同微信視頻授課，都不是不可能的。

這就好比說盡管很多學校三令五申不允許學校教師私開補習班，但實際上很多縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)城市里，還是有不少教師有在做補課，一方面學生確實有這個需求，另一方面教師天然的寒暑假在，可經(jīng)營副業(yè)的時間很多。

甚至于日后學校官方進行公益性質(zhì)的線上教育活動都有可能，這種上位替代都有可能會影響到在線教育平臺的發(fā)展。

所以說隨著開學、開課的到來，線下教育價值回歸，線上教育平臺們需要從這幾個月的狂歡中冷靜下來，重新去審視自己的優(yōu)缺點，及時彌補近階段暴露的缺點，發(fā)展更扎實的教學質(zhì)量，才能走的更穩(wěn)更遠。

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