域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

在拼多多于北京時(shí)間8月21日美股盤前對(duì)外發(fā)布新一季度的財(cái)報(bào)后，電商三巨頭罕見擠在本周紛紛發(fā)布最新一個(gè)季度的業(yè)績(jī)。今年上半年，受疫情影響全球電商板塊整體利好，阿里、京東、拼多多股價(jià)都有較明顯的漲幅。

今年至今，阿里股價(jià)上漲超17%，京東股價(jià)上漲超96%，拼多多股價(jià)上漲超150%。其中，京東跟拼多多市值順利突破千億市值門檻，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，年輕的拼多多股價(jià)漲幅更高，體量龐大的阿里股價(jià)漲幅要稍遜一籌。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，資本市場(chǎng)對(duì)三家公司的態(tài)度顯然也不一樣。受業(yè)績(jī)帶動(dòng)，截至周一美股收盤，京東股價(jià)報(bào)收66.98美元，大漲7.93%；周四收盤后，阿里巴巴股價(jià)收跌1.01%；拼多多周五公布財(cái)報(bào)后盤前短線跳水，曾一度跌超10%。

電商巨頭阿里、京東、拼多多各自發(fā)布的這份新鮮出爐的財(cái)報(bào)，整體表現(xiàn)究竟如何？本季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，國(guó)內(nèi)電商的格局現(xiàn)在算是迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)。作為中概股的龍頭，阿里、京東、拼多多未來(lái)能否繼續(xù)在股價(jià)上實(shí)現(xiàn)更大突破？

營(yíng)收同比增速都在回升，京東增長(zhǎng)表現(xiàn)優(yōu)于阿里、拼多多

從阿里、京東、拼多多披露的新一季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，整體表現(xiàn)都超出市場(chǎng)預(yù)期，按營(yíng)收來(lái)看，他們都貢獻(xiàn)了一份不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。在美股研究社看來(lái)，電商三巨頭營(yíng)收回暖受到兩個(gè)方面利好。

其一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：7月份市場(chǎng)銷售繼續(xù)回暖，商品零售28920億元，增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)0.2%。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，疫情過(guò)后的報(bào)復(fù)性消費(fèi)正在迎來(lái)，阿里、京東、拼多多的財(cái)報(bào)都證明了這個(gè)結(jié)論。

其二疫情對(duì)一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊較大，用戶也從線下向線上消費(fèi)轉(zhuǎn)移，尤其是在一些消費(fèi)必需品上這在一定程度上也帶動(dòng)電商行業(yè)的滲透。這次疫情發(fā)生后，國(guó)內(nèi)的零售電商滲透率幾個(gè)月的時(shí)間達(dá)到約25%的占比，到年底可能會(huì)突破30%，這或許也是阿里、京東、拼多多營(yíng)收都超預(yù)期的重要原因之一。

對(duì)比阿里、京東、拼多多幾個(gè)季度的營(yíng)收來(lái)看：

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，京東>阿里>拼多多，并且阿里跟京東都是營(yíng)收突破千億規(guī)模，尤其是京東歷史上首次單季營(yíng)收過(guò)2000億元，創(chuàng)中國(guó)零售及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)單季凈收入新紀(jì)錄，拼多多目前營(yíng)收規(guī)模相對(duì)他們來(lái)說(shuō)還是存在較大的差距。

從營(yíng)收同比增速來(lái)看，本季度京東營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.8%；阿里巴巴營(yíng)收同比增長(zhǎng)34%；拼多多營(yíng)收同比增長(zhǎng)67%。二季度京東似乎把阿里和拼多多的市場(chǎng)份額搶了一些，這或許也是京東營(yíng)收重回30%增速的關(guān)鍵。在美股研究社看來(lái)，或許國(guó)內(nèi)電商很有可能也是迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)。

三家財(cái)報(bào)發(fā)布后，只有京東股價(jià)有所上漲，其中拼多多下跌幅度較大。或許是因?yàn)榫〇|財(cái)報(bào)超預(yù)期的增長(zhǎng)，阿里財(cái)報(bào)一般，大家覺(jué)得是拼多多和京東一起搶走了阿里的市場(chǎng)份額?，F(xiàn)在三家財(cái)報(bào)一出來(lái)，原來(lái)是京東一家在增長(zhǎng)，搶了拼多多和阿里部分市場(chǎng)份額，而且重點(diǎn)是京東主要搶的是拼多多的市場(chǎng)份額，這似乎也是在透露出新的信號(hào)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，電商業(yè)務(wù)都是他們營(yíng)收來(lái)源的核心，占營(yíng)收比重都超過(guò)80%以上。

· 阿里巴巴2020年第二季度來(lái)自核心電商的營(yíng)收為1333.18億元，較上年同期的995億元增長(zhǎng)34%。核心電商營(yíng)收占阿里總營(yíng)收的87%。

· 二季度，京東來(lái)自商品銷售收入為人民幣1782億元，同比增長(zhǎng)33.5%。由于618大促，3C家電類收入大增，貢獻(xiàn)了1142億元，同比增長(zhǎng)27.6%，日百商品收入同比大增45.4%至640億元人民幣。商品銷售收入占總營(yíng)收比重88.6%

· 二季度，拼多多線上營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)收入為110.55億元，相較于上年同期增長(zhǎng)71%；交易服務(wù)費(fèi)收入從上年同期的8.23億元增長(zhǎng)38%，至11.39億元。

在競(jìng)爭(zhēng)層面，阿里、京東、拼多多在一二線城市跟低線市場(chǎng)都有展開防守與進(jìn)攻，在電商業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)恐會(huì)愈演愈烈。阿里聚劃算、京東京喜都是瞄準(zhǔn)下沉市場(chǎng)，拼多多借百億補(bǔ)貼電子產(chǎn)品、品牌產(chǎn)品向一線城市滲透，雙方的拉鋸戰(zhàn)還會(huì)持續(xù)。

靠低線市場(chǎng)挖用戶增量，百億補(bǔ)貼大戰(zhàn)仍未停

用戶數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)情況或許是不少投資者權(quán)衡的重點(diǎn)。本季度，阿里、京東、拼多多在活躍用戶上都實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。

從年度活躍買家的對(duì)比來(lái)看，阿里、京東和拼多多用戶數(shù)量分別為7.42億、4.174億和6.832億。單季度新增的用戶數(shù)量阿里是1600萬(wàn)、京東是3000萬(wàn)，拼多多新增5510萬(wàn)。從年活躍用戶數(shù)量來(lái)看，拼多多的用戶增長(zhǎng)逐漸在縮短與阿里的差距，京東與阿里跟京東在年活躍用戶上還是存在較大差距。

目前來(lái)看，阿里、京東、拼多多挖掘增量用戶也是他們競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，尤其是在低線市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。

阿里在財(cái)報(bào)中稱，本季度在欠發(fā)達(dá)地區(qū)持續(xù)提供滲透率。今年3月初，淘寶發(fā)布淘寶特價(jià)版，直接對(duì)標(biāo)拼多多。加上京東京喜，電商三巨頭在下沉市場(chǎng)再次貼身肉搏。

在京東財(cái)報(bào)電話會(huì)議中：徐雷表示："上半年新用戶的增長(zhǎng)還是比較明顯的，尤其是京喜和極速版拉新的效果非常不錯(cuò)，從品類上來(lái)講，生鮮以及居家消費(fèi)這些品類對(duì)拉新的效果幫助非常大，非中心化的場(chǎng)景拉新效果也不錯(cuò)。"

顯然，低線市場(chǎng)是他們挖增量的重要市場(chǎng)，其中百億補(bǔ)貼就是獲客的關(guān)鍵。去年拼多多高舉百億補(bǔ)貼旗幟，這個(gè)舉措對(duì)拼多多用戶增長(zhǎng)帶來(lái)很明顯的成效。隨后阿里跟京東也跟進(jìn)百億補(bǔ)貼。

京東跟進(jìn)"百億補(bǔ)貼"始于去年雙十一，旗下社交電商平臺(tái)京喜是爭(zhēng)取下沉市場(chǎng)的主要平臺(tái)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，京喜獲新用戶的效果較明顯。阿里今年1月才開始跟進(jìn)"百億補(bǔ)貼"，這也加大了他們的營(yíng)銷費(fèi)用支出。

在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，拼多多也表示，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，"百億補(bǔ)貼"仍會(huì)持續(xù)，并覆蓋更多家庭必需品和農(nóng)產(chǎn)品。

借百億補(bǔ)貼策略獲客較明顯之后，這也給阿里、京東、拼多多各自的成本支出、凈利潤(rùn)帶來(lái)不一樣的表現(xiàn)。目前，拼多多仍未擺脫虧損，但樂(lè)觀一點(diǎn)的是虧損還是在收窄。在凈利潤(rùn)層面，阿里還是要更勝一籌。

電商業(yè)務(wù)之外，阿里、京東、拼多多還有什么牌？

除了核心業(yè)務(wù)電商之外，其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)或許也是決定阿里、京東、拼多多市值實(shí)現(xiàn)更大突破的關(guān)鍵。目前來(lái)看，在業(yè)務(wù)布局上，阿里跟京東的生態(tài)越做越大，年輕的拼多多跟他們還是存在巨大差距，并且這種差距也不是一朝一夕就能趕超的。

目前來(lái)看，阿里有云計(jì)算、大文娛、本地生活服務(wù)，其中云計(jì)算的增長(zhǎng)表現(xiàn)被外界認(rèn)為是阿里沖刺萬(wàn)億美元市值的重要籌碼。本季度，阿里云業(yè)務(wù)季度營(yíng)收123.45億元，同比增速高達(dá)59%，2020年上半年累計(jì)營(yíng)收超245億元。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，目前阿里云是中國(guó)最大公共云服務(wù)商，并連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。作為中國(guó)第一大云服務(wù)廠商的同時(shí)，也是阿里巴巴王牌板塊之一，高盛最新評(píng)估阿里云估值為930億美元。這是繼續(xù)螞蟻金服之后，阿里培育出另一個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸，后續(xù)發(fā)展備受關(guān)注。

京東手上則有京東物流、京東健康、京東數(shù)科這三張牌，目前這幾個(gè)子公司經(jīng)過(guò)幾次融資之后都有較好的估值。對(duì)于京東來(lái)說(shuō)未來(lái)如果分拆他們上市，在發(fā)展上還是有望打開新的增長(zhǎng)空間，不論是物流、互聯(lián)網(wǎng)金融、還是互聯(lián)網(wǎng)大健康都還是有不錯(cuò)的想象空間。

相對(duì)于阿里跟京東來(lái)說(shuō)，拼多多的手上還只有電商這張牌，目前拼多多還是在主攻電商戰(zhàn)場(chǎng)。在二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之后，顯然不少投資者也對(duì)拼多多的發(fā)展表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂。對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)未來(lái)如何提高用戶的ARPU值，縮窄虧損，甚至是扭虧為盈是它刺激市值增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

結(jié)語(yǔ)

本周，阿里、京東披露財(cái)報(bào)之后，電商類中概股也成為資本眼中的"香餑餑"，橋水基金、高瓴資本、文藝復(fù)興科技等多家知名投資公司已相繼重倉(cāng)電商中概股。據(jù)悉高瓴資本在美國(guó)證券交易委員會(huì)公布了2020年第二季度末的美股持倉(cāng)情況顯示，高瓴資本前十大重倉(cāng)股中，有阿里巴巴、拼多多以及京東。

很顯然，電商板塊依舊深受投行跟投資者的青睞。根據(jù)阿里、京東、拼多多披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，較上個(gè)季度環(huán)比還是上漲不少，這說(shuō)明電商三巨頭業(yè)績(jī)都在回暖，只是三家業(yè)績(jī)回暖的速度還是有所不同。但可以期待的是，隨著電商滲透率進(jìn)一步提升，阿里、京東、拼多多都有機(jī)會(huì)在業(yè)績(jī)上實(shí)現(xiàn)更大突破，至于誰(shuí)能搶奪更多市場(chǎng)份額，時(shí)間會(huì)給出答案。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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