域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

隨著新冠“颶風(fēng)”所帶來(lái)的影響逐漸削弱，封閉的影業(yè)終于迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。7月16日，國(guó)家電影局通知，7月20日起，低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)在電影院各項(xiàng)防控措施有效落實(shí)到位的前提下，可有序恢復(fù)開(kāi)放營(yíng)業(yè)，眾多影視公司開(kāi)始從長(zhǎng)達(dá)180天的休克期中蘇醒。

在這樣的背景下，作為影視公司佼佼者之一的阿里影業(yè)股價(jià)在最近的六個(gè)月內(nèi)，有五個(gè)月都錄得了一定的漲幅。北京時(shí)間11月19日晚間，阿里影業(yè)公布了截至9月30日止六個(gè)月的中期報(bào)告數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)公布翌日，阿里影業(yè)股價(jià)累漲1.96%，報(bào)收1.04港元，總市值為279.06億港元。可見(jiàn)，對(duì)于這份答卷，資本市場(chǎng)似乎比較滿意。

那么通過(guò)對(duì)阿里影業(yè)最新的“答卷”解讀，究竟是阿里影業(yè)的哪些數(shù)據(jù)表現(xiàn)戳到了投資者的“芳心”？

開(kāi)源節(jié)流，阿里影業(yè)虧損有所收窄

縱觀阿里影業(yè)公布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告，其實(shí)由于前期并未完全擺脫衛(wèi)生危機(jī)的影響，所以公司整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不是特別好。即使如此，阿里影業(yè)在報(bào)告期內(nèi)還是成功實(shí)現(xiàn)了虧損收窄。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里影業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損從過(guò)往期間約3.36億元，收窄至報(bào)告期的約1.96億元，同比收窄約42%。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整EBITA約為1.3億元虧損，與過(guò)往期間虧損約2.76億元相比，收窄約53%，這或許是其得到資本市場(chǎng)認(rèn)可的主要原因。

報(bào)告期內(nèi)阿里影業(yè)實(shí)現(xiàn)虧損收窄離不開(kāi)公司對(duì)支出的把控。 由財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，阿里影業(yè)的管理費(fèi)用從去年同期的人民幣4.75億元減少至本報(bào)告期的4.15億元。金融資產(chǎn)減值損失由去年同期的人民幣1.2億元減少至本報(bào)告期的0.8億元。并且銷售和市場(chǎng)費(fèi)用更是由去年的人民幣6.58億元銳減至報(bào)告期內(nèi)的0.69億元，阿里影業(yè)的成本壓力得到一定程度的釋放。

除了阿里影業(yè)在費(fèi)用上的節(jié)流，疫情后涌現(xiàn)的觀影潮或許是虧損得到收窄的重要原因。 據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止到8月2日，全國(guó)已有超過(guò)7000家影院恢復(fù)營(yíng)業(yè)，截至復(fù)工率超過(guò)了60%。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，7月20日上影節(jié)正式開(kāi)票首日，僅10分鐘出票近11萬(wàn)張。其中，淘票票作為官方指定售票平臺(tái)，據(jù)其數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，開(kāi)票5分鐘，售出近10萬(wàn)張，售罄率達(dá)到75%；開(kāi)票10分鐘，售出近11萬(wàn)張；開(kāi)票一小時(shí)，出票13萬(wàn)張，售罄率97%。

由于疫情原因錯(cuò)過(guò)了春節(jié)檔、五一檔以及大半暑期檔的影視行業(yè)在國(guó)慶檔也迎來(lái)了豐收。數(shù)據(jù)顯示，今年國(guó)慶檔各大影院8天創(chuàng)造了近40億的票房，成為僅次于2019年、內(nèi)地影史第二高的國(guó)慶檔。

不過(guò)就這些原因綜合來(lái)看，阿里影業(yè)這半年虧損得到收窄大部分的原因主要源于外部環(huán)境的利好因素，未來(lái)隨著疫情后人們報(bào)復(fù)性觀影消費(fèi)潮逐漸消退，阿里還能否延續(xù)現(xiàn)今向好的態(tài)勢(shì)？

內(nèi)容制作板塊扭虧為盈，但競(jìng)爭(zhēng)加劇恐難維穩(wěn)

截至9月30日止的六個(gè)月里，阿里影業(yè)在營(yíng)收構(gòu)成方面，來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)板塊的營(yíng)收為3.81億元，內(nèi)容制作業(yè)務(wù)營(yíng)收為3.82億元，綜合開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.63億元。其中，內(nèi)容制作板塊收入快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。阿里影業(yè)能夠在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)虧損收窄，內(nèi)容制作板塊和互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)板塊功不可沒(méi)。

互聯(lián)網(wǎng)宣傳板塊作為阿里影業(yè)目前最重要的營(yíng)收板塊，報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)離不開(kāi)燈塔和淘票票的助力。報(bào)告期內(nèi)，淘票票推出“快看”短視頻功能，使內(nèi)容滲透率、購(gòu)票轉(zhuǎn)化率都得到提升；燈塔上線了“數(shù)字化宣發(fā)工作臺(tái)”，將宣發(fā)服務(wù)覆蓋到了全文娛行業(yè)。自成立以來(lái)，燈塔累計(jì)服務(wù)了國(guó)內(nèi)88%的院線電影，合作影片票房達(dá)到600億以上。

另一方面，內(nèi)容制作板塊能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，主要得益于阿里影業(yè)在劇集制作業(yè)務(wù)上的布局，開(kāi)始進(jìn)入集中產(chǎn)出階段。在國(guó)內(nèi)影視市場(chǎng)，阿里影業(yè)選擇參投大檔期頭部電影，并參與合制與自制低成本優(yōu)質(zhì)電影。報(bào)告期內(nèi)參與了《八佰》、《奪冠》等頭部作品，《我在時(shí)間盡頭等你》以2.8億元的單日票房成績(jī)創(chuàng)下七夕檔紀(jì)錄。此外《拆彈專家2》、《刺殺小說(shuō)家》、《哪吒重生》也將陸續(xù)上映。

而在國(guó)際市場(chǎng)，阿里影業(yè)一直專注發(fā)現(xiàn)海外優(yōu)質(zhì)電影，引進(jìn)推廣了一系列國(guó)外經(jīng)典影片，諸如《一條狗的使命2》、《綠皮書(shū)》、《海上鋼琴師》、《何以為家》等，通過(guò)這些國(guó)外的經(jīng)典高質(zhì)量的影片提升了阿里影業(yè)在行業(yè)內(nèi)的知名度。

但是在阿里影業(yè)的內(nèi)容制作有所突破的背后，由于今年是行業(yè)徹底的去泡沫化階段，隨著資本趨于理性，行業(yè)重新洗牌，缺乏資金實(shí)力、內(nèi)容制作能力的公司將會(huì)出局，阿里影業(yè)在迎來(lái)更大機(jī)會(huì)的同時(shí)也將面臨更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

根據(jù)目前電影市場(chǎng)公開(kāi)的信息，多家影視機(jī)構(gòu)即將推出制作或發(fā)行的電影項(xiàng)目，其中由華誼兄弟、中影集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)電影領(lǐng)銜，分別已經(jīng)曝光超過(guò)20部?jī)?chǔ)備影片。而阿里影業(yè)目前僅有10部，北京文化、騰訊影業(yè)、貓眼影業(yè)都領(lǐng)先阿里影業(yè)。其后，博納影業(yè)、華夏影業(yè)和英皇電影與阿里影業(yè)的差距也在不斷縮小，阿里影業(yè)未來(lái)的處境并不樂(lè)觀。

隨著賀歲檔的逼近，影視公司蠢蠢欲動(dòng)，未來(lái)一眾高質(zhì)量、大IP的影視劇登上熒幕，阿里影業(yè)旗下的內(nèi)容板塊還能否保持這段時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或許還有待時(shí)間給出答案。

營(yíng)收同比下滑近四成，阿里影業(yè)何時(shí)迎來(lái)“紅利釋放期”？

虧損收窄以及比較受重視的內(nèi)容板塊扭虧為盈，這兩點(diǎn)無(wú)疑是造成阿里影業(yè)本次財(cái)報(bào)后股價(jià)有所提升的主要因素。但從營(yíng)收上來(lái)看，卻呈現(xiàn)了不小的下滑幅度。2020/21上半財(cái)年，阿里影業(yè)錄得總收入約人民幣9.27億元，去年同期收入為15.01億元，同比下降38%。

雖說(shuō)營(yíng)收的下滑受整個(gè)行業(yè)大環(huán)境的影響不小，但一些行業(yè)內(nèi)部存在的頑疴仍是不可忽視的威脅因素。

一方面，在疫情為整個(gè)影視行業(yè)帶來(lái)了負(fù)面及持續(xù)性影響下，市場(chǎng)需求雖有回暖，但卻掩蓋不了電影院線停業(yè)、電影及電視劇制作停擺、線下電影內(nèi)容消費(fèi)需求急劇萎縮的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，由于持續(xù)4個(gè)月的影視產(chǎn)業(yè)寒冬，期內(nèi)票房損失估計(jì)將超過(guò)300億元。從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，不僅是阿里影業(yè)，在這段時(shí)期萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)業(yè)收入同比下降7%，凈利潤(rùn)從去年的11.77億元跌至-57.55億元；橫店影視營(yíng)業(yè)收入20.32億元，同比下降24%，凈利潤(rùn)同比下降95.5%。

再加上今年的院網(wǎng)之爭(zhēng)也在升級(jí)，1月23日春節(jié)檔電影集體撤檔后，字節(jié)跳動(dòng)將向歡喜傳媒子公司支付6.3億元左右，《囧媽》因此于農(nóng)歷大年初一登陸抖音、西瓜視頻、今日頭條、歡喜首映等流媒體平臺(tái)，免費(fèi)放映。今年8月初，上半年巨虧的好萊塢巨頭迪士尼決定，影視巨制《花木蘭》將放棄院線，改為在流媒體平臺(tái)Disney+上映。

影院選擇線上流媒體上映有一定的疫情因素在內(nèi)，但基于未來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)網(wǎng)的線上化趨勢(shì)以及線上流媒體們?cè)诩夹g(shù)上的紛紛發(fā)力，院線電影窗口期的縮減可能不會(huì)是一個(gè)偶然的現(xiàn)象。這與影視營(yíng)收和行業(yè)多年來(lái)培養(yǎng)的付費(fèi)模式相左。隨著窗口期越來(lái)越短，甚至幾乎院網(wǎng)同步，即使有著阿里大文娛生態(tài)做支撐，但是未來(lái)仍需承受院線巨頭擴(kuò)張壓力以及流媒體的新一輪沖擊。那么，反映在阿里影業(yè)的營(yíng)收數(shù)據(jù)上，短期內(nèi)要想呈現(xiàn)大幅度的扭轉(zhuǎn)仍有一定難度。

除此之外，阿里影業(yè)所屬的阿里大文娛板塊過(guò)去三年換了三任輪值總裁，十位核心高管，導(dǎo)致戰(zhàn)略混亂，業(yè)務(wù)無(wú)法聚焦。原先屬于阿里大文娛的UC、阿里音樂(lè)、阿里文學(xué)被劃歸到了創(chuàng)新事業(yè)群。在阿里大文娛做減法的背景下，阿里影業(yè)能否與支付寶背后阿里經(jīng)濟(jì)體超過(guò)7億用戶形成聚合效應(yīng)，目前來(lái)看還是一個(gè)未知數(shù)。

總而言之，隨著行業(yè)寒冬慢慢褪去，阿里影業(yè)這份中期報(bào)告確實(shí)顯露了一些復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。但是，由于大環(huán)境加速資本整合，未來(lái)阿里影業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)情況也將更加嚴(yán)峻與復(fù)雜，再加上春運(yùn)逼近，疫情反復(fù)的威脅加重，若想要延續(xù)漲勢(shì)，阿里影業(yè)還將面臨不少的波折。

本文來(lái)源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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