2006年12月31日，周韶寧從Google離職，帶著Google兩個同事及另外兩個朋友，共五人正式開啟創(chuàng)業(yè)之路。

幾番周折后，周韶寧盯上了物流，2007年5月，他打電話給在UT斯達康任運行副總裁的前同事給張芒粒，“再不出來做物流就要來不及了，我非得開始做不可。”同年9月，百世物流成立，最初的投資來自周韶寧個人的1000萬元，這對于物流行業(yè)來說無疑是杯水車薪。

轉(zhuǎn)機如期而至，2008年6月，在那場廣為流傳的飯局上，周韶寧向馬云、郭臺銘介紹了云倉，說要做中國的UPS，可能是周韶寧的IT背景打動了兩位大佬，郭臺銘拍拍馬云的手說，“我做硬件、你做軟件，物流沒人做，我們都需要，就讓他做吧。”最終，周韶寧獲得阿里巴巴1500萬美元的天使輪投資。

隨后，為了更快布局快遞行業(yè)，2010年，百世物流收購了匯通快運，更名為“百世匯通”。在2016年，“百世匯通”作為百世集團旗下快遞子品牌，更名為我們今天所熟悉的“百世快遞”。

自第一筆天使投資開始，在百世快遞的成長路徑上，阿里系一直扮演著重要的角色。2014年淘寶雙十一期間，據(jù)百世物流的數(shù)據(jù)顯示，其快遞業(yè)務(wù)量80%來自淘寶。

此后，阿里系一直加持百世集團。2020年，在百世集團向美國證券交易委員會(SEC)遞交的文件中顯示，阿里巴巴持有百世集團1.42億股，占百世總股本的比例為33%(阿里目前在四通一達中占股分別為：圓通22.5%、申通25% 、中通8.7%、百世33.0%、韻達2%)。以上種種，為百世集團贏得阿里物流體系內(nèi)“親兒子”的名號。

不過作為通達系的一員，百世集團卻是最晚上市的。2017年9月20日，百世集團在紐約證券交易所正式掛牌上市，每股價格為10美元。在當(dāng)天早盤交易中，股價最高上漲17.4%至11.74美元，對應(yīng)市值約為43.3億美元。截至目前，百世集團市值只有8.32億美元，成為通達系中墊底的存在。

近日，百世集團發(fā)布2020年第四季度以及2020年全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。財報顯示，百世集團全年營業(yè)收入為300.0億元，全年累計凈虧損超過20億元，是通達系中至今還在全年虧損的一員。

前不久，被蘇寧易購收購的天天快遞在三年連續(xù)虧損40億后宣布轉(zhuǎn)型，聚焦同城配送業(yè)務(wù)，一定程度上，天天快遞名存實亡。與此同時，百世集團也處在持續(xù)虧損的境地，加上在前段時間，百世集團曾被傳出“*”和部分地區(qū)網(wǎng)點倒閉的消息，這些因素加起來，也難怪有股民感概，“天天快遞的昨天，百世快遞的明天”。

| 瑜不掩瑕的財報

3月11日，百世集團發(fā)布2020年第四季度以及2020年全年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。

財報顯示，百世集團2020年第四季度營收為92.55億元，同比下降8.9%。2020年全年，百世集團營收為299.95億元，同比下降7.3%;凈虧損20.51億元。財報中對營收下降的原因解釋為，2020年單量有所上漲，但因為票單價下降，并且超過成本降幅，所以導(dǎo)致整體收入下滑。

此前在2014年至2019年，百世集團的營業(yè)收入一直呈逐年走高趨勢，而這次因為價格戰(zhàn)導(dǎo)致整體營收下降，確實讓不少股民大跌眼鏡。

回到具體業(yè)務(wù)上，作為百世集團核心的快遞業(yè)務(wù)。2020年，快遞服務(wù)營收為194.176億元，與2019年營收218.224億元相比下降11.0%，原因同樣與價格戰(zhàn)掛鉤，在市場競爭激烈的情況下，2020年百世快遞包裹投遞量同比增長12.7%，但每包裹平均售價卻同比下降了20.4%，最終導(dǎo)致快遞業(yè)務(wù)營收下降。

為了打贏價格戰(zhàn)，百世快遞也采取了降低成本的方式。數(shù)據(jù)顯示，2020年百世快遞每單快遞的成本由2019年的2.74元下降16.9%至2.28元，其中運輸成本從0.75元下降14.7%至0.64元。

價格戰(zhàn)的影響也體現(xiàn)在毛利潤上，財報顯示，百世集團2020年毛利潤為2.381億元，同比下降85.5%。同期毛利率為0.8%，同比下降4.3個百分點。

這里需要普及的是，2020年，隨著疫情逐漸控制，快遞行業(yè)迎來全面復(fù)工后迎來“報復(fù)性消費潮”，與此同時，價格戰(zhàn)成為快遞公司搶占市場的標(biāo)配，國內(nèi)快遞公司紛紛采取通過降低單票價格的方式換取市占率。但百世的降價策略成效并不明顯，截至2020年四季度末，百世快遞單量提升了6%，市占率為9.5%，但較2020年第三季度10.6%的市占率明顯下滑。

不同于其他通達系公司將業(yè)務(wù)重點集中在快遞業(yè)務(wù)上，百世集團除快遞業(yè)務(wù)外，在快運、供應(yīng)鏈、國際業(yè)務(wù)方面等同樣進行了布局。

數(shù)據(jù)顯示，2020年貨運服務(wù)營收為51.566億元，同比下降1.3%;供應(yīng)鏈管理服務(wù)營收為19.123億元，同比下降12.9%，唯一的亮點是全球服務(wù)營收為7.777億元，與2019年的3.369億元相比增長130.8%，原因主要是由于東南亞地區(qū)的包裹投遞量強勁增長。

2020年全年，東南亞快遞包裹總量為7359萬單，漲幅達738%。其中，泰國和越南的全年快遞包裹量分別同比增長612.8%及798.2%。自2019年進入東南亞市場后，百世一直以該地區(qū)為核心展開擴張。

但需要說明的是，此次東南亞快遞包裹總量的擴張，與疫情期間居民線上消費需求激增有很大關(guān)系，此外，如今在東南亞市場，除了百世之外，國內(nèi)的頭部快遞企業(yè)也都把目光聚集于此，加上扎根于本土的極兔、閃電達等企業(yè)，百世集團在東南亞的布局也相應(yīng)會受到鉗制。

此外，在營收成本上，2020年百世集團營收成本為297.569億元，在營收中所占比例為99.2%，占比比例同比上升4.3%。其中在研發(fā)費用上，2020年百世集團研發(fā)費用為1.914億元，較2019年2.042億元的研發(fā)費用有所下滑。作為一家以輕資產(chǎn)模式聞名的物流公司，百世集團此前在研發(fā)費用上毫不吝嗇，而此次研發(fā)費用下降，似乎也預(yù)示著價格戰(zhàn)的影響十分嚴重。

除了業(yè)績上的不足，百世集團還面臨著口碑的倒塌，2021年1月14日，國家郵政局市場監(jiān)管司發(fā)布了2020年快遞服務(wù)滿意度調(diào)查和時限測試結(jié)果，其中在公眾滿意度排名榜單中，百世快遞位列倒數(shù)第三位。

這跟百世集團自身的輕資產(chǎn)模式有關(guān)，采取輕資產(chǎn)的模式雖然對公司擴張、快速搶占市場具有積極的效果，但也同樣會使物流公司對運輸車隊、轉(zhuǎn)運中心、攬收末端掌控能力下降。特別是在如今的價格戰(zhàn)下，快遞終端服務(wù)就容易暴雷。

| 下一個天天快遞?

今年2月24日，被蘇寧易購收購三年后，累計虧損超過40億元的天天快遞宣布轉(zhuǎn)型，入局同城配送。一定程度上，天天快遞已經(jīng)拋棄了快遞業(yè)務(wù)，所謂轉(zhuǎn)型可能也只是無奈之舉，被拋棄的快遞加盟商們依舊在追討加盟費。

成立于1994年的天天快遞，曾靠著個人業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，2003年，天天快遞全年快件總量突破440萬件。但隨著電商的發(fā)展，通達系靠著淘系流量迅速起量，這也為天天快遞的沒落埋下伏筆。最終在2012年，申通快遞創(chuàng)始人奚春陽以1.6億元獲得天天快遞60%的股權(quán)，天天快遞首次易主。

但申通的介入也未能挽回天天快遞的頹勢，此后在2016年12月，蘇寧集團把天天快遞收入囊中，但其仍難逃虧損。據(jù)蘇寧易購發(fā)布的2020年上半年財報，天天快遞上半年營收僅5.61億元，虧損5.52億元。在被收購的三年里，天天快遞累計虧損已經(jīng)超過40億。

作為曾把天天快遞摁下泥潭的通達系一員，百世快遞的境地同樣不妙。財報顯示，2016年至2020年，百世全年凈虧損額為13.6億元、9.2億元、5.1億元，1.2億元、20.51億元，本來百世的凈虧損已逐年減少，但如今在價格戰(zhàn)下，百世集團的凈虧損卻驟然擴大。

此外，在今年1月20日，有消息稱，作為戰(zhàn)略評估的一部分，百世集團正考慮出售公司股份。一同傳出的，還有百世集團創(chuàng)始人CEO周韶寧有可能出售其所持股份的消息。對于“*”傳聞，百世集團進行回應(yīng)稱，該報道所引述的市場傳聞不實。百世集團已聲明，董事長兼CEO周韶寧先生沒有出售公司股份的計劃。

無獨有偶，前段時間“百世快遞部分地區(qū)網(wǎng)點倒閉”的話題被推上熱搜。有不少網(wǎng)友反映，百世快遞的包裹運輸緩慢、長時間無人配送、許多網(wǎng)點疑似倒閉。隨后百世快遞回應(yīng)稱，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)運營一切正常。針對媒體報道中部分網(wǎng)點電話無法接通的情況，經(jīng)認真核實，系個別末端網(wǎng)點優(yōu)化調(diào)整所致。

盡管上述消息都受到百世集團的強硬回應(yīng)，但很明顯，在連年虧損下，這些消息并不是空穴來風(fēng)。

2020年11月，百世集團曾宣布戰(zhàn)略調(diào)整，集中資源投入到包括快遞、快運和供應(yīng)鏈在內(nèi)的主營業(yè)務(wù)。本次百世集團在財報中也特別指出：百世快遞的凈利潤于12月重新轉(zhuǎn)盈;百世快運的貨運量同比增長25.1%。但首先，單以百世快遞12月的表現(xiàn)，無法有效作為百世快遞業(yè)務(wù)未來趨勢的佐證。其次，百世集團的主要業(yè)務(wù)仍在快遞業(yè)務(wù)上，其他業(yè)務(wù)的表現(xiàn)目前仍難以改善百世集團的基本盤。

還需要注意的是，這里有一個大前提——價格戰(zhàn)在2021年仍將持續(xù)下去。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，快遞單價10.2元，同比下降22.8%。其中，同城/異地單價分別為6.5元/6.2元，同比增速分別為-12.4%/-25.2%。自2020年3月以來，國內(nèi)異地件當(dāng)月單價同比均為負增長，價格戰(zhàn)仍在進行中。此外，2021年1月，規(guī)模以上快遞收入867.6億元，2020年全年，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入8,795.4億元，收入規(guī)模增速的下降，更多地來自單價同比降幅擴大。

而在價格戰(zhàn)的長期趨勢下，快遞行業(yè)的集中度將不斷抬升，2020Q3 /前三季度行業(yè)CR6分別為達到84.5%/83.9%(較2019年底提升3.5pct)，行業(yè)集中度大幅提升。于此同時，截至2020年四季度末，百世快遞市占率為9.5%，較2020年第二/三季度10.7%/10.6%的市占率持續(xù)下滑。

由于通達系快遞服務(wù)產(chǎn)品整體偏同質(zhì)化、面向客戶群體價格敏感度高，價格戰(zhàn)成為快遞企業(yè)占領(lǐng)市場的主要手段。因此，在此競爭格局下，行業(yè)將加速出清。而百世位于通達系中市場份額的末位，極有可能是被淘汰掉的一員。

| 只有順豐能救百世?

回到此前的“*”傳聞中，在行業(yè)加速出清后，百世面臨被淘汰的風(fēng)險，因此，不如考慮一下“*”的可行性。

在上述“*”傳聞中，有路透社報道指出，兩位參與股份出售相關(guān)談判的人士認為，阿里巴巴在2020年底發(fā)現(xiàn)很難將百世集團與其他快遞公司整合，并開始考慮撤資。這些知情人士還稱，百世集團去年年底聘請顧問討論未來戰(zhàn)略選項，并接觸了大量潛在買家，包括順豐控股和一些私募股權(quán)公司，討論出售股份事宜。

假設(shè)上述信息成立，第一，排除了通達系其他成員并購百世的可能性，第二，為什么是順豐呢?

原因也不難猜測，首先，市面上有能力收購百世的頭部物流公司，除了通達系，就只剩下順豐、京東、極兔。但京東和極兔首先就被排除了，原因在于，淘系平臺下的菜鳥物流，最終目的就是通過保證全國各地點對點的交易，以此來保障阿里巴巴的電商地位，而京東快遞、極兔快遞背后的電商平臺顯然是淘系平臺的對手，百世集團作為與菜鳥物流有千絲萬縷關(guān)系的通達系一員，自然不能賣給京東、極兔。

因此，百世集團的最終歸宿似乎只剩下順豐，而順豐快遞也正好有接盤的理由。

近年來，隨著極兔、眾郵(京喜)、順豐入局下沉市場，新進入者導(dǎo)致電商快遞競爭加劇。以順豐為例，2019年5月，順豐以“特惠專配”切入中低端電商市場，迅速獲得了市場份額的提升，但因產(chǎn)能限制和服務(wù)要求，短期大概率不會過度擴張，且該產(chǎn)品價格帶與通達系有錯位。

基于此，2020年4月，順豐聯(lián)合中金公司斥資1000萬成立深圳豐網(wǎng)速運有限公司(下稱豐網(wǎng))，其中順豐持股80%，而根據(jù)順豐控股在券商投資者交流會上透露的信息，豐網(wǎng)產(chǎn)品已于去年9月份正式推出，是順豐體系內(nèi)最便宜的產(chǎn)品，單票價格定位比通達系平均高3毛左右。這被解讀為，順豐或?qū)⒁c通達系等公司在下沉市場展開碰撞。

據(jù)順豐控股方面表示，豐網(wǎng)是加盟性質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)，整體的投入情況和直營網(wǎng)絡(luò)不同。此外，順豐控股表示，今年會對豐網(wǎng)有持續(xù)投入，但不會期望豐網(wǎng)當(dāng)年就可以貢獻利潤，目前豐網(wǎng)的主要目的是補齊多元化產(chǎn)品矩陣，擴大客戶基數(shù)。

一個想要賣，一個正想要擴張自己的加盟網(wǎng)絡(luò)，所謂“天作之合”也不過如此。

假設(shè)百世集團最終*順豐后，看到百世集團的下場，通達系的其他成員是否會唇亡齒寒?價格戰(zhàn)是否會持續(xù)下去?或許不會，在價格戰(zhàn)下，通達系將加速整合，而這也似乎更符合電商平臺的利益。

此前在2015年，快遞物流行業(yè)專家趙小敏認為：“頭部企業(yè)IPO會加速中小快遞洗牌，我們當(dāng)時就呼吁能賣的趕快賣掉，但很多二線快遞企業(yè)沒有聽。”近年來，諸如全峰快遞、如風(fēng)達快遞、國通快遞等二線快遞企業(yè)紛紛處于停工狀態(tài)，確實驗證了上述觀點。

但如今來看，二線快遞企業(yè)倒閉后，在留下的巨頭中，洗牌仍將繼續(xù)。作者：張釗