面對(duì)臨門(mén)一腳，Soul選擇先緩一緩前進(jìn)的腳步。

5月11日，社交平臺(tái)Soul向SEC提交招股書(shū)，申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，6月18日更新招股書(shū)，原計(jì)劃6月24日要上市的Soul 卻在6月23日午間面向投資者發(fā)布公告，稱暫停IPO的定價(jià)流程。

為什么會(huì)暫停?一時(shí)間引起外界的各種猜想。

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暫停IPO，或有更大布局?

按照原計(jì)劃6月24日上市的Soul，有著摩根士丹利、中金公司、美國(guó)銀行、杰富瑞投資銀行、富途、老虎證券、光源資本共同承擔(dān)承銷(xiāo)商，融資也將超2億美元，卻在這臨門(mén)一腳之際按下IPO暫停鍵，讓業(yè)內(nèi)人士唏噓不已。

Soul在通知告知投資人的公告中表示：“感謝大家一直以來(lái)對(duì)Soul的支持，大家都知道我們?cè)谏暾?qǐng)赴美上市IPO的事情，進(jìn)程也非常順利。我們?cè)谶^(guò)程中遇到了非常愛(ài)我們的戰(zhàn)略伙伴、投資人，得到了多方的支持。我們非常高興在更新定價(jià)區(qū)間后得到了非?；鸨氖袌?chǎng)反饋。經(jīng)過(guò)慎重思考，管理層先暫停IPO的定價(jià)流程。我們的大股東騰訊也支持這一決定”。

有人的地方總會(huì)有商機(jī)，商機(jī)盎然處則免不了聞風(fēng)而動(dòng)的資本金主。Soul從2016年成立至今，Soul已經(jīng)歷了4輪大規(guī)模融資，根據(jù)PitchBook發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，私有投資者累計(jì)融資金額應(yīng)已突破6000萬(wàn)美元。另?yè)?jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，2021年6月中，Soul完成了來(lái)自博裕資本、米哈游等機(jī)構(gòu)的1.69億美元戰(zhàn)略投資，獲得資本進(jìn)一步加持。

在目前的資本構(gòu)成中，也不乏五源資本、元生資本等知名投資機(jī)構(gòu)。值得注意的是，騰訊甘心用49.9%的持股比例同25.7%的投票權(quán)做等價(jià)交換，同時(shí)允許創(chuàng)始人張璐以32%的持股比例掌控65%的話語(yǔ)權(quán)，撒手放權(quán)，愿意承受同股不同權(quán)的“委屈”，想必也是出于對(duì)“靈魂模式”的看好與信賴。

但經(jīng)過(guò)暫停IPO一事后，不知各界資本方將會(huì)有何行動(dòng)，不過(guò)Soul也表示在這一過(guò)程中，公司也收到了其他資本運(yùn)作的可能性。

而據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，此次IPO暫停的主要原因是有新的股東提出除了資本層面合作外，希望未來(lái)在戰(zhàn)略合作上能夠強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。而具體的合作內(nèi)容，將在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)對(duì)外公布。對(duì)于外界猜測(cè)的與同行的民事訴訟，Soul堅(jiān)決予以了否認(rèn)。

那么，Soul能招股上市的底氣在哪里?自身做的如何?

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Soul做的如何?

對(duì)于視互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為安身立命之本的公司來(lái)說(shuō)，用戶增速與用戶粘性的增加是重中之重，近幾年Soul在這兩方面表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，這也是其有登陸納斯達(dá)克勇氣的根基所在。

這款2015年上線，2016年11月正式發(fā)布的軟件，僅用了3年時(shí)間累計(jì)注冊(cè)用戶便突破了1億大關(guān)，月活躍用戶高達(dá)3000萬(wàn)。根據(jù)招股書(shū)顯示，截至2021年一季度，Soul月活用戶繼續(xù)攀升至3300萬(wàn)，日活用戶910萬(wàn)，分別同比上漲109.0%和94.4%。

不僅如此，得益于疫情期間“宅經(jīng)濟(jì)”發(fā)展的紅利以及對(duì)標(biāo)的用戶群產(chǎn)品使用習(xí)慣的培養(yǎng)，目前用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)40分鐘，日平均打開(kāi)軟件24次，日均傳遞62條點(diǎn)對(duì)點(diǎn)消息。

從自家預(yù)計(jì)超過(guò)10億美元的估值到投資界給出的最高20億美元估值，與當(dāng)年同階段MOMO相比不遑多讓。雖然最終結(jié)果尚未揭曉，但相信在此期間如果Soul能引入新金主并維持如今迅猛的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，估值再上層樓也未嘗不可能。

在招股書(shū)中我們可以看到，2019年至2020年間企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了從0.71億到4.98億的起飛式跨越，增幅達(dá)到604.3%;2021年一季度良好趨勢(shì)依然在強(qiáng)勁的維持，2.38億的收入同比增長(zhǎng)260%。

可一個(gè)不能忽視的問(wèn)題是，即使從各項(xiàng)數(shù)據(jù)上來(lái)看Soul叫好又叫座，但盈利情況并不理想。

2019年公司虧損金額為3億元，2020年利潤(rùn)虧損量不降反增達(dá)到4.88億元，2021年1季度凈虧損再創(chuàng)新高飆到3.82億元，扭虧為盈道阻且長(zhǎng)。

Soul的虧損主要源于研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的拖累。

巨額廣告支出使得企業(yè)2019至2021年一季度的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別達(dá)到2.05億元、6.21億元及4.71億元，其中2020年較上年費(fèi)用增幅202.93%，2021年季度費(fèi)用更是較2020年一季度增加7倍不止。

一方面是為了維護(hù)現(xiàn)有用戶、吸收新進(jìn)用戶所不得不持續(xù)維持的大量成本，另一方面則是尚未完全建成完善的收入項(xiàng)目，當(dāng)兩者相向而來(lái)最終在利潤(rùn)表上遇見(jiàn)交融的那一刻，虧損的結(jié)果雖在意料之外，但也實(shí)屬情理之中。

雖然面對(duì)著燒錢(qián)及虧損的陣痛，但Soul無(wú)疑已經(jīng)堅(jiān)定決心要按照目前的方向走下去。

在Soul此前擬募集的2億美元資金里，有40%是用于研發(fā)，40%用于營(yíng)銷(xiāo)投入，以推廣品牌和用戶群增長(zhǎng)。由于其官方宣稱未來(lái)仍以擴(kuò)大用戶基數(shù)為主，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)收入增長(zhǎng)主要靠的并非是用戶消費(fèi)拉動(dòng)而是廣告收入，利潤(rùn)情況也許會(huì)更差但絕不會(huì)很好看。

當(dāng)然，初期收入激增利潤(rùn)狂降，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大行其道的今天已不是什么怪事，重要的是在擴(kuò)大基本盤(pán)時(shí)找到未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)?？煽紤]到Soul的產(chǎn)品性質(zhì)、標(biāo)的用戶群體特點(diǎn)以及社會(huì)情況，所面臨的挑戰(zhàn)又并非僅是做好產(chǎn)品和流量變現(xiàn)那么簡(jiǎn)單。

背后種種復(fù)雜的利害關(guān)系值得深思探索。

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Gen Z的客最好攬

Gen Z的錢(qián)怎么賺?

立足于Gen Z(Z世代)，是Soul目前的取勝之匙，更是其被各方看好的亮點(diǎn)及未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的支點(diǎn)所在。

但從商業(yè)角度而言，Gen Z群體存在一定的局限性與不確定性。

首先，Gen Z一代對(duì)應(yīng)的是初中至大學(xué)剛畢業(yè)的群體，進(jìn)一步細(xì)分下來(lái)，初高中適齡少年占比更大，該部分人群所要面對(duì)的首先是家庭監(jiān)管。隨著早些年計(jì)劃生育深入以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展、教育觀念變化，目前孩子的精細(xì)化育養(yǎng)程度越來(lái)越高，孩子的衣食住行及教育支出不斷上漲，青少年相關(guān)行業(yè)不斷崛起。

交友平臺(tái)的目標(biāo)群體雖然與上述行業(yè)受眾對(duì)象在年齡范圍相仿，但一個(gè)簡(jiǎn)單直白又有力的現(xiàn)實(shí)是：你很難想象大部分家長(zhǎng)會(huì)支持或哪怕僅僅不反對(duì)正處于花季的自家孩子每日花費(fèi)大量的時(shí)間精力在交友軟件上互相吐露心聲，這還是在不考慮聊天對(duì)方究竟來(lái)者何人的情況下。

一定要承認(rèn)的是，這無(wú)關(guān)家長(zhǎng)是不是非常嚴(yán)苛，而是為人父母均心知肚明可以體會(huì)諒解的現(xiàn)實(shí)情況和保護(hù)心理。極端一點(diǎn)來(lái)假設(shè)的話，如果家長(zhǎng)群體反對(duì)，那么所謂的Gen Z一代中的大部分人連碰下手機(jī)都很難，又何來(lái)的社交元宇宙呢?

難不成還能改成學(xué)習(xí)互助軟件?

據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，Soul用戶的學(xué)歷水平主要集中在高中以下，這也是前進(jìn)路上的預(yù)警燈。

一方面說(shuō)明目標(biāo)人群在高中后由于家庭監(jiān)管、學(xué)業(yè)壓力將會(huì)削弱黏性，另一方面也佐證了在Gen Z這個(gè)本身就自我消費(fèi)水平較低的群體里，Soul的用戶重心在自我消費(fèi)能力更低的高中以下部分。

雖然用戶月均付費(fèi)已達(dá)到48.6元，但增長(zhǎng)程度已經(jīng)放緩，如何進(jìn)一步深入發(fā)掘創(chuàng)收項(xiàng)目形成質(zhì)變，需要企業(yè)自己探索答案。

另一方面，法律監(jiān)管也會(huì)給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)不小壓力。與其他交友平臺(tái)一樣，在Soul中關(guān)于色情、暴力、詐騙等違法行為的發(fā)生已出現(xiàn)不小苗頭，公司也為此特聘了700人規(guī)模的內(nèi)容監(jiān)管團(tuán)隊(duì)，這也是管理費(fèi)用由2019年3532.7萬(wàn)元增至2020年8962.5萬(wàn)元的原因之一。

對(duì)于用戶權(quán)益保護(hù)方面，公司介紹稱，平臺(tái)采用人工機(jī)器雙審核機(jī)制，實(shí)時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，設(shè)置專門(mén)團(tuán)隊(duì)第一時(shí)間響應(yīng)用戶舉報(bào)，核查并封鎖涉嫌詐騙的賬號(hào)。不在軟件內(nèi)部開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)賬功能，通過(guò)基于大數(shù)據(jù)形成的反詐騙模型建立內(nèi)容風(fēng)控體系，同時(shí)強(qiáng)化警企合作，與網(wǎng)安部門(mén)建立信息互通機(jī)制全力支持反詐工作。

在解決了外部難題后，如何長(zhǎng)久的維持存量用戶是Soul接下來(lái)要考慮的問(wèn)題。對(duì)于以靈魂交流、擺脫孤獨(dú)為用戶吸引點(diǎn)的Soul而言，有興趣的用戶自主消費(fèi)能力不足，能夠自己手握財(cái)權(quán)的用戶由于閱歷增加生活重心發(fā)生變化等各種因素難以保證對(duì)平臺(tái)持續(xù)不斷的足夠投入。

那么，是堅(jiān)持以青少年群體為細(xì)分目標(biāo)不斷深度挖掘該部分用戶需求，還是與特定一代青少年同步成長(zhǎng)不斷拓寬內(nèi)容邊界，亦或是只把Soul作為流量蓄水池以后留做他用，想象空間很大，但轉(zhuǎn)化變現(xiàn)并不容易。

面對(duì)暫停IPO進(jìn)程的Soul，未來(lái)將會(huì)選擇的路線是很值得繼續(xù)觀察。但毫無(wú)疑問(wèn)，Soul在社交軟件中是一個(gè)特殊的存在，Gen Z一代對(duì)資本來(lái)說(shuō)仍充滿吸引力。暫停IPO之后，其市場(chǎng)價(jià)值仍在。

也許，如公司所說(shuō)，一個(gè)月之內(nèi)我們就可以見(jiàn)到結(jié)果，拭目以待吧。

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文 / 韓宇

出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)