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2023年3月23日，創(chuàng)維集團(tuán)披露了2022年財(cái)報(bào)，總營(yíng)收534.91億元，同比增長(zhǎng)5.03%；歸屬母公司凈利潤(rùn)8.27億元，同比下降49.39%。在電視行業(yè)正處于陣痛期的情況下，這份業(yè)績(jī)展現(xiàn)了公司的發(fā)展韌性。

而從財(cái)報(bào)也可以看出，創(chuàng)維感受到了電視行業(yè)的下行壓力，在維持電視業(yè)務(wù)基本盤(pán)的同時(shí)，大力推動(dòng)智能系統(tǒng)技術(shù)和新能源業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，2022年，上述兩個(gè)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額分別同比增長(zhǎng)9.4%和191%。

考慮到未來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)將蓬勃發(fā)展，及時(shí)開(kāi)啟多條增長(zhǎng)曲線的創(chuàng)維或許也將穿越周期，迎來(lái)屬于自己的春天。

經(jīng)濟(jì)承壓下，營(yíng)收增長(zhǎng)展現(xiàn)韌性

2022年，疫情反復(fù)等多重因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于下行，家電企業(yè)亦面臨巨大的考驗(yàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為439733億元，同比下跌0.2%。其中家用電器內(nèi)銷零售額為7307.2億元，同比下跌9.5%。對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)康義表示：“2022年，中國(guó)居民消費(fèi)意愿在下降，不敢消費(fèi)、不便消費(fèi)問(wèn)題比較突出。”

在消費(fèi)需求不足的情況下，家電行業(yè)的企業(yè)普遍承壓前行。例如，康佳2022年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入296.08億元，同比下降39.71%；凈虧損14.71億元。無(wú)獨(dú)有偶，TCL電子2022年財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)營(yíng)收713.51億港元，同比下跌4.7%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)為4.47億港元，同比下跌62.2%。

上述因素疊加全球家電企業(yè)原材料價(jià)格及物流成本普遍上漲的現(xiàn)象，也壓縮了創(chuàng)維的利潤(rùn)空間。財(cái)報(bào)顯示，2022年，創(chuàng)維整體毛利率為15.3%，較上年下降1.5pct。

不過(guò)，在相對(duì)悲觀的市場(chǎng)環(huán)境中，創(chuàng)維仍實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)，而這離不開(kāi)企業(yè)主觀能動(dòng)性的積極發(fā)揮。具體而言，可以從創(chuàng)維的業(yè)務(wù)布局上把握其發(fā)力點(diǎn)，創(chuàng)維主要通過(guò)“軟性”產(chǎn)品以及新能源業(yè)務(wù)博取增量業(yè)績(jī)。

目前創(chuàng)維共有五大業(yè)務(wù)板塊，即多媒體業(yè)務(wù)、智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)、智能電器業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2022年，創(chuàng)維智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)營(yíng)收119.33億元，同比增長(zhǎng)9.4%。其中，在海外市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額為52.28億元，同比增長(zhǎng)29.3%。創(chuàng)維電視系統(tǒng)也取得較為可觀的營(yíng)收。2022年，酷開(kāi)系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營(yíng)收13.65億元，同比增長(zhǎng)10.62%。

與此同時(shí)，創(chuàng)維也在不斷進(jìn)行智能電器以及新能源業(yè)務(wù)相關(guān)布局。財(cái)報(bào)顯示，2022年，創(chuàng)維集團(tuán)智能電器業(yè)務(wù)營(yíng)收43.93億元，同比上升0.4%。同期創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收119.34億元，同比增長(zhǎng)191%。

圖源：創(chuàng)維2022年財(cái)報(bào)

整體而言，得益于多元化布局形成發(fā)展合力，創(chuàng)維仍然走在向上之路，而隨著疫情等方面的影響消散，經(jīng)濟(jì)發(fā)展重回快速增長(zhǎng)軌道，創(chuàng)維或許可以找到更大的發(fā)展機(jī)遇。不過(guò)，要更進(jìn)一步明確創(chuàng)維的未來(lái)前景，還是需具體剖析創(chuàng)維的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。

高端化路線下軟硬件齊發(fā)力，穩(wěn)定多媒體業(yè)務(wù)基本盤(pán)

與智能手機(jī)行業(yè)類似，邁入存量時(shí)代后，大部分電視廠商紛紛推出高端化產(chǎn)品，試圖通過(guò)高溢價(jià)平衡低出貨量帶來(lái)的壓力。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)Mini LED電視銷量39.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)385.3%；8K分辨率電視銷量9.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.5%；高刷新率電視銷量558萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)153.6%；70英寸及其以上產(chǎn)品占比超20%，銷量規(guī)模在700余萬(wàn)臺(tái)以上。對(duì)此，奧維云網(wǎng)董事長(zhǎng)文建平表示：“消費(fèi)者對(duì)于更美好視聽(tīng)畫(huà)面的追求是永恒不變的主題，電視行業(yè)的產(chǎn)品升級(jí)一直在發(fā)生。”

在此種趨勢(shì)下，由于長(zhǎng)期的技術(shù)積累以及品牌知名度提升，發(fā)力產(chǎn)品高端化也成為創(chuàng)維的必經(jīng)之路。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，創(chuàng)維重點(diǎn)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用Mini LED、高刷新率、VRR、高色準(zhǔn)等新技術(shù)。2022年4月，創(chuàng)維發(fā)布了基于“無(wú)縫貼墻+獨(dú)立主機(jī)”設(shè)計(jì)的壁紙電視Q53系列；10月，創(chuàng)維又推出了行業(yè)首款支持高刷的Mini LED專業(yè)設(shè)計(jì)顯示器D80，色域覆蓋達(dá)到99%的DCI-P3色域，且滿足Display HDR 1000標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。

憑借著一系列的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)維在高端市場(chǎng)贏得了消費(fèi)者的追捧。官方數(shù)據(jù)顯示，2022年雙十一開(kāi)門(mén)紅及爆發(fā)兩大節(jié)點(diǎn)，創(chuàng)維全通道120Hz電視銷售分別超18000臺(tái)與24500臺(tái)，75英寸+護(hù)眼巨幕電視銷售分別超25000臺(tái)與33000臺(tái)。

此外，創(chuàng)維還在不斷深挖電視軟件層面的潛能。前文提到，2022年，酷開(kāi)系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營(yíng)收13.65億元，同比增長(zhǎng)10.62%。這主要是因?yàn)榭衢_(kāi)系統(tǒng)擁有龐大的流量基本盤(pán)。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年末，酷開(kāi)系統(tǒng)在中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)覆蓋智能終端超1.68億臺(tái)。

站在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的角度考慮，酷開(kāi)系統(tǒng)數(shù)以億計(jì)的系統(tǒng)流量并不是一次性資源，可以通過(guò)精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)，挖掘出更深的價(jià)值。從這個(gè)角度來(lái)看，創(chuàng)維已經(jīng)構(gòu)建了閉環(huán)的生態(tài)。參照蘋(píng)果、小米等企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，酷開(kāi)系統(tǒng)未來(lái)無(wú)疑將釋放巨大的價(jià)值。

盡管行業(yè)逆風(fēng)難擋，需求的下降，影響了創(chuàng)維多媒體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，反映在財(cái)報(bào)中，2022年，其多媒體業(yè)務(wù)營(yíng)收230.80億元，同比下跌15.7%。但高端化路線下，憑借軟硬件方面技術(shù)發(fā)力，可以進(jìn)一步提高產(chǎn)品品質(zhì)，滿足用戶需求，在這樣的情況下，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，創(chuàng)維的基本盤(pán)仍然穩(wěn)定，且其目前在此基礎(chǔ)上發(fā)力打造的增長(zhǎng)曲線，有望帶來(lái)更大增長(zhǎng)。

新能源業(yè)務(wù)發(fā)展矚目，有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)騰飛

從財(cái)報(bào)可以看出，創(chuàng)維加快發(fā)展智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)，集團(tuán)“第二增長(zhǎng)曲線”逐漸鞏固，并重視新能源業(yè)務(wù)，“第三增長(zhǎng)曲線”勢(shì)能愈發(fā)強(qiáng)勁。在智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)上，創(chuàng)維結(jié)合千兆網(wǎng)絡(luò)升級(jí)疊加元宇宙風(fēng)口，深耕數(shù)字機(jī)頂盒、寬帶網(wǎng)絡(luò)通信智能設(shè)備等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，全力培育虛擬現(xiàn)實(shí)、汽車(chē)車(chē)載顯示系統(tǒng)等數(shù)字經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)域，大力推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

從相關(guān)行業(yè)來(lái)看，創(chuàng)維的這一業(yè)務(wù)還有廣闊的發(fā)展空間。以汽車(chē)車(chē)載顯示系統(tǒng)為例，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，隨著新能源汽車(chē)的發(fā)展，預(yù)計(jì)2025年，中國(guó)車(chē)載顯示器行業(yè)規(guī)模為1324億元。這也預(yù)示著，創(chuàng)維或?qū)⒃谥悄芟到y(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)上探尋到更大增量。

與此同時(shí)，創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展更加引人注目，財(cái)報(bào)披露的高增速反映出創(chuàng)維在新能源產(chǎn)業(yè)方面的巨大潛力。

據(jù)了解，2020年1月，創(chuàng)維成立創(chuàng)維光伏，正式入局光伏發(fā)電行業(yè)。2022年，創(chuàng)維分布式光伏電站裝機(jī)總量規(guī)模位居行業(yè)前沿，已實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)且并網(wǎng)發(fā)電的家庭戶用光伏電站新增超14萬(wàn)戶，累計(jì)建成并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的戶用光伏電站超20萬(wàn)座。

創(chuàng)維專注光伏這一領(lǐng)域，很大程度上是因?yàn)楣夥l(fā)電市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。國(guó)家能源局披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)光伏新增裝機(jī)量8741萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)59.3%。其中分布光伏新增裝機(jī)量5111萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)74.5%?？茽柲嶙稍児菊{(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022-2030年，中國(guó)戶用光伏將累計(jì)增加超過(guò)300GW。。

不過(guò)也需要看到的是，隨著新能源光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道，行業(yè)內(nèi)不少企業(yè)已經(jīng)展開(kāi)相關(guān)布局，如康佳集團(tuán)持續(xù)加碼布局新能源光伏產(chǎn)業(yè)，并先后與禾邁股份、晟高能源科技進(jìn)行合作，以擴(kuò)大增長(zhǎng)空間。這也意味著，創(chuàng)維將面臨更大范圍的競(jìng)爭(zhēng)。那么，創(chuàng)維的競(jìng)爭(zhēng)力又體現(xiàn)在哪里？

具體而言，從業(yè)務(wù)模式上來(lái)看，不同于大部分商業(yè)公司的“剪刀差”商業(yè)模式，創(chuàng)維主要從用戶的角度出發(fā)，攜手華夏金租，構(gòu)建了“光伏+惠民金融+數(shù)字科技”的創(chuàng)新商業(yè)模式。用戶無(wú)需投入資金即可建設(shè)電站，后期還可按比例獲取發(fā)電收益。《河北日?qǐng)?bào)》報(bào)道，河北唐山市某村安裝創(chuàng)維容量30.52KW“金裝房”電站，用戶0投入建站后，可額外獲得價(jià)值12000元家電產(chǎn)品，并且首年發(fā)電收益約2520元。

再?gòu)漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，創(chuàng)維擁有國(guó)內(nèi)頂尖設(shè)計(jì)骨干團(tuán)隊(duì)創(chuàng)維光伏設(shè)計(jì)院，該設(shè)計(jì)院擁有累計(jì)達(dá)15萬(wàn)座光伏電站設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，可通過(guò)無(wú)人機(jī)進(jìn)行房屋信息測(cè)繪，結(jié)合地域大數(shù)據(jù)采集以及數(shù)字化分析技術(shù)，經(jīng)自動(dòng)化設(shè)計(jì)軟件快速實(shí)現(xiàn)光伏定制化方案設(shè)計(jì)，以應(yīng)對(duì)使用場(chǎng)景差異給光伏產(chǎn)品落地帶來(lái)的考驗(yàn)。

基于上述優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)能強(qiáng)勁。財(cái)報(bào)顯示，2021-2022年，創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為41.01億元、119.34億元，分別同比增長(zhǎng)3843.3%、191%，占總營(yíng)收的比重也從8.1%提升到了22.31%。

縱向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)不僅營(yíng)收增速超100%，并且占總營(yíng)收的比重也提升到了二成左右，照此趨勢(shì)發(fā)展，不久的將來(lái)，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)或?qū)⑴c多媒體業(yè)務(wù)平分秋色。

由此，再來(lái)回看創(chuàng)維的整體業(yè)務(wù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維一方面通過(guò)產(chǎn)品高端化，在存量時(shí)代，穩(wěn)住多媒體業(yè)務(wù)的大盤(pán)，另一方面，則積極結(jié)合市場(chǎng)的宏觀趨勢(shì)，布局智能系統(tǒng)技術(shù)和新能源業(yè)務(wù)。通過(guò)“多個(gè)輪胎走路”，創(chuàng)維已經(jīng)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及成長(zhǎng)性，市場(chǎng)環(huán)境利好趨勢(shì)下，有望構(gòu)建業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正循環(huán)。

作者：天宇

本文來(lái)源：港股研究社（公眾號(hào)：ganggushe）—旨在幫助中國(guó)投資者理解世界，專注報(bào)道港股企業(yè)，對(duì)港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們

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