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誰也沒想到，當(dāng)初教我們寫作業(yè)的作業(yè)幫會(huì)有今天。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，在暑假大戰(zhàn)前夕，作業(yè)幫E輪投資獲得7.5億美元投資，在兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)逆勢(shì)超募150%。這或許會(huì)讓旁觀者疑惑，畢竟，只是教大家寫個(gè)作業(yè)，什么題目要花這么多錢呢?

可是，資本肯定不會(huì)想去做虧本的買賣，作業(yè)幫肯定有什么獨(dú)到的價(jià)值讓資本另眼相看?，F(xiàn)在，E輪7.5億美元，讓大家的目光聚集到作業(yè)幫身上，因?yàn)樵谧鳂I(yè)幫所在的賽道內(nèi)已經(jīng)算是巨額融資了，弄出這么大的動(dòng)靜來，作業(yè)幫真的值得嗎?這匹下沉巨頭又能在此賽道上馳騁多久呢?

在線教育的“黑馬” 猿輔導(dǎo)后作業(yè)幫再次獲得巨額融資

從2015年9月在線教育平臺(tái)作業(yè)幫開啟首輪融資，到6月29日，作業(yè)幫宣布完成E輪7.5億美元融資。不過短短五年，作業(yè)幫卻實(shí)現(xiàn)了一輪飛躍。

其實(shí)這也與今年以來在線教育賽道融資火熱脫不了關(guān)系，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月～5月，在線教育行業(yè)發(fā)生融資就達(dá)36起，融資總額度132億元。而2019年在線教育融資事件共150起，總?cè)谫Y額115億元?？梢姳M管今年的投資次數(shù)變少，但是投資額更大，資本也更偏愛頭部企業(yè)，行業(yè)內(nèi)馬太效應(yīng)愈加明顯。

據(jù)悉，此次融資由方源資本、Tiger Global領(lǐng)投，Qatar Investment Authority、紅杉資本中國基金、軟銀愿景基金一期、天圖投資、襄禾資本等新老股東跟投。

其實(shí)，在本輪融資敲定之前，作業(yè)幫的估值已經(jīng)接近65億美元，這輪融資之后其估值更是水漲船高。

融資如此順利的原因歸根結(jié)底還是業(yè)績(jī)跑得好，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年，作業(yè)幫正價(jià)課學(xué)員從9萬上升至97萬，增長(zhǎng)10.8倍。今年疫情之下，作業(yè)幫的表現(xiàn)尤為突出，在線用戶規(guī)模突破8000萬，日活用戶超過5000萬，月活用戶超過1.7億，累計(jì)激活用戶超8億，這個(gè)數(shù)據(jù)相比于好未來和新東方等傳統(tǒng)巨頭都要亮眼不少。

在最新的報(bào)告中，作業(yè)幫公布了2020年春季正價(jià)班人數(shù)為130萬，其中超過50%的學(xué)員來自非一二線城市。距離去年10月發(fā)布97萬人次數(shù)據(jù)，僅九個(gè)月，超過34%的增長(zhǎng)幅度。在易觀發(fā)布的報(bào)告里，作業(yè)幫以1.45 億 MAU 排在教育行業(yè)榜首，是進(jìn)入中國應(yīng)用市場(chǎng)Top30的唯一一款教育類APP，領(lǐng)跑K12在線教育市場(chǎng)。

作業(yè)幫以7.5億美元高額融資是今年在線教育領(lǐng)域第二筆大額融資，僅次于猿輔導(dǎo)的10億美元。畢竟兩者相戰(zhàn)多年，實(shí)力不分伯仲，但今年很有可能會(huì)成為兩者相爭(zhēng)的一個(gè)重要的歷史拐點(diǎn)。

7.5億美元投資，資本看中了作業(yè)幫什么？

為什么資本市場(chǎng)如此看好作業(yè)幫?

1. 作業(yè)幫通過自有流量建立了一個(gè)可持續(xù)發(fā)展模式及競(jìng)爭(zhēng)壁壘。 自有流量是作業(yè)幫區(qū)別于其他在線教育公司的核心標(biāo)簽。作業(yè)幫以專業(yè)知識(shí)服務(wù)出身，早期以拍照搜題為主，在一次次拍照搜題中形成了孩子的用戶畫像和知識(shí)結(jié)構(gòu)圖譜，這是作業(yè)幫的自有流量池的基礎(chǔ)?？梢哉f，當(dāng)別的K12公司到處砸錢買用戶的時(shí)候，早期的題庫、拍照搜題等業(yè)務(wù)為作業(yè)幫積蓄了巨大的流量池。

目前作業(yè)幫搜題工具的市場(chǎng)占有率超過75%，而基于此的自有流量已占在線教育流量端75%左右。海量的端內(nèi)用戶大規(guī)模轉(zhuǎn)化為班課學(xué)員，例如作業(yè)幫直播課2019年秋季學(xué)期的在讀人次規(guī)模超過97萬，實(shí)現(xiàn)400%+年同比增長(zhǎng)，其中60%-70%來自于自有流量的轉(zhuǎn)化。

通過自有流量轉(zhuǎn)化而來的生源有效降低了招生成本，這樣是作業(yè)幫自由流量帶來的好處之一，據(jù)騰訊新聞報(bào)道，跟誰學(xué)創(chuàng)始人兼CEO陳向東曾透露，在線教育的獲客成本大概率是2000到3000元之間，一個(gè)K12大班課50元入口班的大概一個(gè)獲客成本是500到600元，而作業(yè)幫的獲客成本遠(yuǎn)低于其他家。

構(gòu)建業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的自有流量池后，作業(yè)幫通過多種方式，激勵(lì)老用戶帶來新用戶，實(shí)現(xiàn)自有流量的內(nèi)部閉環(huán)，流量不斷增長(zhǎng)。高位的流量池一旦找到合適順暢的出口，其蓄積的勢(shì)能便開始快速持續(xù)的釋放。

2.作業(yè)幫的用戶足夠下沉，下線城市用戶占比越來越高，升值空間大。 教育部數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)K12年齡段的學(xué)生有近2億，其中七成學(xué)生在三線及以下城市。目前一二線城市日益飽和的基本盤，哪個(gè)巨頭突破了下沉市場(chǎng)，就拿下了屬于未來的增長(zhǎng)盤。所以，如果說一二線城市能夠造就了好未來等百億美元市值級(jí)別的公司，那么下沉市場(chǎng)將會(huì)造就真正的在線教育巨頭。

截至目前，行業(yè)來自三線及以下區(qū)域的學(xué)員占比是20%左右。而作業(yè)幫“有超50%直播課學(xué)員來自非一二線城市。”在下沉難度極大的三線及以下市場(chǎng)，作業(yè)幫獲得了巨大的先發(fā)結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

在很多三四線城市，提到學(xué)而思、新東方，很多人根本不熟悉，但她們的孩子卻很可能是作業(yè)幫App的長(zhǎng)期用戶。基于用戶行為數(shù)據(jù)和長(zhǎng)期交互所產(chǎn)生的信任感，從用戶到學(xué)員的轉(zhuǎn)化更容易。

根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，作業(yè)幫人均使用時(shí)長(zhǎng)TOP10的省區(qū)市依次為云南、寧夏、青海、江西、山東、甘肅、安徽、新疆、海南、山西，中西部地區(qū)占8席。與迅速行動(dòng)的新東方、好未來等傳統(tǒng)巨頭相比，作業(yè)幫的下沉力最為強(qiáng)勁。

一場(chǎng)圍繞下沉市場(chǎng)的角逐近在眼前，創(chuàng)業(yè)五年的作業(yè)幫作為最被看好的種子選手，其實(shí)所有的投資都是投預(yù)期，疫情提前打開的在線K12教育市場(chǎng)的巨大空間讓投資者們爭(zhēng)先恐后，作業(yè)幫擁有的下沉市場(chǎng)手握著的讓資本心動(dòng)籌碼。

融資之后，作業(yè)幫的未來邊界在哪？

獨(dú)立運(yùn)營的作業(yè)幫能夠走到今天這一步實(shí)在是很有實(shí)力也足夠幸運(yùn)，但是，在線教育界強(qiáng)敵環(huán)伺，手握流量和資金的并不少，多少資本大鱷相繼進(jìn)入此賽道，互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里、騰訊、網(wǎng)易、百度，以及后來者字節(jié)跳動(dòng)、快手，近幾年都在在線教育賽道上角逐。那么融資之后，作業(yè)幫的邊界又在哪里呢?

1、大班授課模式可復(fù)制性強(qiáng)，賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈 。眾所周知，大班授課毛利率高，競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，猿輔導(dǎo)，跟誰學(xué)等都已經(jīng)駛?cè)氪速惖?，而大班授課重點(diǎn)依靠的就是教師，而教師也是作業(yè)幫重點(diǎn)抓的對(duì)象。據(jù)公開資料，截止2019年底，作業(yè)幫教師團(tuán)隊(duì)均為全職教師，其中教研教學(xué)老師約800人，985/211大學(xué)、重點(diǎn)師范大學(xué)、國外留學(xué)畢業(yè)教師占比九成以上，教學(xué)經(jīng)驗(yàn)平均在5年以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

但是，這其實(shí)并沒有什么特別的技術(shù)含量和產(chǎn)品壁壘，很容易被復(fù)制。此外，大班授課過分依賴名師，也會(huì)帶來一定不利的影響，比如說如果對(duì)方給出了高價(jià)，就非常容易發(fā)生名師跳槽之類的現(xiàn)象。

2、課程包攬?zhí)啵菀自斐纱蠖粡?qiáng)。 作業(yè)幫在課程設(shè)置上按照不同難度做分層教學(xué)，班型包括提高班、尖端班、沖頂班，目的是讓不同基礎(chǔ)的學(xué)生都能適應(yīng)學(xué)習(xí)節(jié)奏。為此作業(yè)幫投入了將近 300人在前端做拉新獲客的設(shè)計(jì)，提供不同價(jià)格不同定位的課程供給。但是對(duì)于在線教育企業(yè)來說，分層教學(xué)需要投入更多主講和教研資源、擴(kuò)大成本。盡管“輕體量”是個(gè)偽命題，但是體量越大，越容易有短板。

目前很多在線教育的企業(yè)，都已經(jīng)減掉了復(fù)雜多余的業(yè)務(wù)線，不斷地深耕一個(gè)領(lǐng)域，而不是一昧的鋪長(zhǎng)自己的產(chǎn)品線。

3、核心產(chǎn)品可替代性強(qiáng)，綜合實(shí)力弱。 自2014年作業(yè)幫于百度內(nèi)部孵化，2015年分拆獨(dú)立運(yùn)營。發(fā)展至今，作業(yè)幫在線上教育領(lǐng)域的步伐基本上“抄”的就是猿輔導(dǎo)的“作業(yè)”。先通過教育工具吸納海量流量，而后通過在線網(wǎng)課完成后端變現(xiàn)，逐步進(jìn)入風(fēng)光無限的K12教育領(lǐng)域。模式與猿輔導(dǎo)等機(jī)構(gòu)如出一轍。

但其實(shí)拍照搜題這個(gè)賽道門檻不高，行業(yè)內(nèi)競(jìng)品公司迭出，例如學(xué)霸君和猿輔導(dǎo)都曾駛?cè)脒^此賽道，只不過沒有百度這樣大的流量池，不過最近猿輔導(dǎo)獲得了騰訊的支持，在新一輪的投資中也能看到騰訊的身影，有了坐擁億級(jí)流量的騰訊加持，以后獲課上猿輔導(dǎo)相比也會(huì)容易許多。

4、傳統(tǒng)教學(xué)模式與網(wǎng)絡(luò)在線授課存在無法消除的差異 ，給作業(yè)幫未來的發(fā)展帶來了不確定性。 盡管教師數(shù)量的增加可以在一定程度上加強(qiáng)對(duì)每個(gè)學(xué)生的關(guān)注，但無法根本消除“遠(yuǎn)程”帶來的影響，遠(yuǎn)程教育的弱場(chǎng)景感與弱監(jiān)督性無法消除，也就無法保證教學(xué)效果。

如何盡量弱化遠(yuǎn)程的影響，如何因材施教，如何抵制即將到來的線下機(jī)構(gòu)復(fù)蘇?這需要作業(yè)幫不斷的加強(qiáng)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，說到底教育還是一個(gè)長(zhǎng)期活，慢教育也不是說說而已。

總之，作業(yè)幫前端獲客成本已經(jīng)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開一定差距，但想要實(shí)現(xiàn)更大突破，還需要后端供應(yīng)鏈不斷打磨產(chǎn)品和服務(wù)，目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各方彈藥充足，比拼的是綜合能力，教學(xué)、運(yùn)營、流量、組織力、融資能力等等。想要一枝獨(dú)秀，還是很難的。在作業(yè)幫“以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)打贏在線教育流量側(cè)的一仗”之后，接下來還要面臨在線班課的持久戰(zhàn)。

作者：小謙，互聯(lián)網(wǎng)觀察員，多家科技媒體專欄作者，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。

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