美東時間11月24日，獵豹移動于盤前發(fā)布了2020財年第三季度的財務報告。財報發(fā)布后，獵豹移動的股價下跌幅度達3.43%。截止美股研究社發(fā)稿，獵豹移動盤后每股報1.97美元，總市值為2.75億美元。
最近幾年，獵豹移動發(fā)展和其名字形成鮮明的對照。今年2月，獵豹移動因惡意推送廣告，安插流氓軟件等問題，其超過600個應用程序被從Google Play商店中刪除，這對于依靠Google流量十分倚重的獵豹移動而言是一個沉重的打擊。
此事件對于獵豹移動產(chǎn)生的影響幾何?獵豹移動在海外市場受阻后，轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場的業(yè)務表現(xiàn)到底如何?具體到獵豹移動的這份最新財報，投資者們又該如何去看待?
收入下滑態(tài)勢顯著，AI業(yè)務商業(yè)化落地恐“難產(chǎn)”
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，獵豹移動三季度的營收數(shù)據(jù)為3.7億元，相較于上年同期的9.2億元，同比下滑59%;與上一財季的3.9億元相比，環(huán)比下滑5%。
本季度獵豹移動營收數(shù)據(jù)的不佳或許并不意外，從近幾個季度收入和增長趨勢看，獵豹移動的季度營收額和增速下滑的態(tài)勢已經(jīng)非常明顯。這種營收不斷呈現(xiàn)下滑的營收趨勢對于其股價的影響甚大。2019年獵豹移動股價全年下跌32.63%，從今年年初至今獵豹移動股價下降8.53%。
從各個營收部門看：
l - 本季度獵豹移動工具業(yè)務收入為1.86億元，與上季度基本持平;
l - 移動娛樂業(yè)務收入1.58億元，環(huán)比減少12.1%。
2020年2月20日，谷歌突然宣布，把獵豹移動旗下超過600個應用程序從Google Play商店中刪除，這些app與谷歌廣告網(wǎng)絡的所有合作也隨之中止。其中獵豹移動在Play商店中的大約45款應用程序全部被下架。這對于獵豹移動產(chǎn)生重大不利影響。
而據(jù)悉，2019年獵豹移動21.9%的營收均來自于谷歌。在下架后的三季度，獵豹移動在海外市場的移動公用事業(yè)產(chǎn)品業(yè)務收入同比下降72%至3900萬元，主因便是自2020年2月起暫停與谷歌的廣告合作。
工具業(yè)務由于多年的積累，以及在國內(nèi)市場此前十余年的積累，整體受影響不大，從本季度的收入數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。但是移動游戲業(yè)務受影響則較大，因為在海外市場失去了谷歌的流量入口，獵豹移動的移動游戲業(yè)務的流量和曝光度大為下降。
而從國內(nèi)移動游戲市場看，目前是騰訊一家獨大，網(wǎng)易、阿里等在追趕的格局。在國內(nèi)移動游戲爆發(fā)期，獵豹移動選擇在發(fā)力海外市場，因而錯過了窗口期，在國內(nèi)移動業(yè)務市場的份額已經(jīng)下滑明顯。
而獵豹移動的AI業(yè)務目前還處于資金投入階段，管理層也曾表示其AI業(yè)務短期內(nèi)盈利的可能性甚小。據(jù)本季度財報數(shù)據(jù)顯示，其AI業(yè)務實現(xiàn)收入2130萬元，但也僅僅占到總收入的5.8%。從2019年全年，獵豹移動人工智能和其他業(yè)務收入達1.43億元，同比增長72%，但僅占總營收的3.9%。
而從本季度的現(xiàn)金流來看，獵豹移動的流動資產(chǎn)還是較為充足的。在支付分紅2億美元之后，截至2020年9月30日，獵豹移動擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金及短期投資15.95億元，以及長期投資22.54億元。
雖然從本季度的財報數(shù)據(jù)上看，獵豹移動的現(xiàn)金儲備還算充裕，不過在AI業(yè)務上的持續(xù)砸錢，工具和移動游戲業(yè)務處于停滯甚至下滑的情況下，獵豹移動的未來發(fā)展恐怕前景仍不容樂觀。
凈利環(huán)比幾近“腰斬”，毛利率本季表現(xiàn)差強人意
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，本季度獵豹移動的凈利為2.66億元，與去年同期的4.49億元相比，同比下滑幅度為41%;與上一財季的1.94億元相比，環(huán)比增長37.11%。
從凈利的同比變化看，本季度獵豹移動的凈利幾乎腰斬?？梢姼黜棙I(yè)務的表現(xiàn)不佳對于凈利層面的影響是顯而易見的，從成本上看，本季度獵豹移動的運營成本都在下滑，因而本季度凈利的環(huán)比上漲與運營成本的下滑有一定關聯(lián)。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，本季度獵豹移動的研發(fā)費用同比下降46.9%，至1.13億元。營銷及市場推廣費同比下降58.0%，至1.67億元。高層在財報中表示，本季度成本的下滑是由于對成本的控制策略。
但美股研究社認為，這對于獵豹移動而言并不是一個好的訊息。通過下降成本實現(xiàn)凈利的環(huán)比增長，這也在一定程度上表明獵豹移動的盈利能力還是存在欠缺。
不過，雖然本季度凈利同比腰斬，但是獵豹移動的毛利率與同行對比來看還是較高的，除去行業(yè)本身的影響之外，獵豹移動產(chǎn)品的利潤率還是較為可觀的。據(jù)本季度財報數(shù)據(jù)看，獵豹移動毛利率仍達到69.0%，去年同期為60.3%。
此外，從2019年三季度起，公司的營業(yè)虧損已經(jīng)連續(xù)四個季度實現(xiàn)環(huán)比收窄，本季度營業(yè)虧損環(huán)比收窄10.4%。其中，工具營業(yè)利潤為5120萬元，移動娛樂業(yè)務扭虧實現(xiàn)營業(yè)利潤為2030萬元。
這對于獵豹移動而言或許是一個好消息，但后續(xù)能否保持住現(xiàn)有的毛利率，在前景不甚明朗的情況下，美股研究社也表示存疑。
前有豺狼后有虎豹，獵豹移動還能否重回巔峰？
獵豹移動由金山網(wǎng)絡于2014年改名，后登錄紐交所上市，市值最高峰時曾達50億美元，股價最高曾達19.18美元。而截止美股研究社發(fā)稿，獵豹移動的總市值還未到3億美元，每股報2.04美元，已經(jīng)徘徊在退市的邊緣。
而獵豹移動掉隊的最主要原因在美股研究社看來，是發(fā)展策略的不明晰，導致錯失了幾次好的發(fā)展浪潮。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾分析稱：獵豹移動以往一直在做互聯(lián)網(wǎng)工具軟件服務業(yè)務，原有的產(chǎn)品業(yè)績在下滑;而在AI業(yè)務中，獵豹移動既沒有拿出底層技術上的突破，也沒有拿出在應用場景中新的拓展，所以獵豹移動還不能說服投資者能夠在未來有一個明確的發(fā)展方向。
由于其在單一業(yè)務上的精度不夠，導致缺乏核心的競爭力。在移動游戲爆發(fā)式增長的幾年，獵豹在開拓海外市場;而從廣告推薦業(yè)務創(chuàng)收向付費用戶創(chuàng)收的路途上又慢人一步，導致其錯失了許多發(fā)展機遇。
在美股研究社看來，獵豹移動要想重回曾經(jīng)的巔峰還是比較難得。獵豹移動的工具性業(yè)務面臨搜狗的競爭，而搜狗被騰訊私有化之后，將是騰訊與獵豹移動之間的對戰(zhàn)，很顯然就目前的態(tài)勢看，獵豹移動與騰訊不處在一個量級。
從移動游戲端來看，獵豹移動的競爭對手是騰訊、網(wǎng)易、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。在游戲?qū)用妫径闰v訊游戲收入同比增長45%至414.22億元，相當于平均每天吸金4.5億元。游戲收入占總營收的比重穩(wěn)定在33%左右，是騰訊第一大營收來源。
很顯然，在游戲?qū)用娅C豹移動跟這些巨頭競爭的籌碼似乎并不充足，在很多移動端垂直領域都有巨頭把控，獵豹移動要想沖破阻力難度太大。另外，獵豹清理大師、獵豹安全大師又面臨著來自360的競爭。
從各個業(yè)務的競爭層面來看，獵豹移動目前的處境似乎并不是很樂觀。根據(jù)獵豹移動目前的股價來看，整體表現(xiàn)較低迷，如何突破市值困局，或許這是需要考驗其管理層智慧的時刻了。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權
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