十年來，投行Bernstein分析師Stacy Rasgon承認(rèn)此前的謹(jǐn)慎態(tài)度是“在華爾街任職期間最大的一次失誤”，首予AMD“跑贏大盤”的評(píng)級(jí)。
此消息助AMD在慘淡的周二交易日收漲近2%，市值推高至近1900億美元。自上周AMD首次以高于英特爾的市值收盤后，再次實(shí)現(xiàn)趕超。
來源：彭博社
此前，多個(gè)催化劑的釋放助推AMD近期持續(xù)上升，“零風(fēng)險(xiǎn)”的季度報(bào)告和指引廣受好評(píng)，上周，AMD正式宣布完成對(duì)FPGA龍頭賽靈思的并購。
與之同時(shí)，英偉達(dá)收購ARM在招致空前的反對(duì)后告吹，AMD這樁預(yù)估或達(dá)500億美元成為半導(dǎo)體行業(yè)第一的大并購。而僅一天后，英特爾以54億美元收購Tower看起來似乎有點(diǎn)黯淡。
半導(dǎo)體行業(yè)巨頭們似乎正秣馬厲兵，行業(yè)競爭局勢(shì)熱點(diǎn)升級(jí)。此番AMD“三劍合一”集CPU+GPU+FPGA于一身，馬太效應(yīng)初顯，誓要分得更大的蛋糕。
“AMD YES!”，“蘇媽”進(jìn)擊力挽狂瀾
在“蘇媽”蘇姿豐博士入主之后，AMD從近乎破產(chǎn)邊緣，到現(xiàn)在有資金主導(dǎo)半導(dǎo)體行業(yè)史上最大的收購案，上演絕地逆轉(zhuǎn)。
憑借她前瞻性的戰(zhàn)略決策和堅(jiān)決的領(lǐng)導(dǎo)力，2017年發(fā)布革命性的Zen架構(gòu)引領(lǐng)AMD一轉(zhuǎn)頹勢(shì)，產(chǎn)品力重新回到一線水平。同時(shí)，AMD善于傾聽客戶需求與其營收模式耦合，抓住了競爭對(duì)手英特爾陷入困境時(shí)的機(jī)會(huì)。
從2019年推出以臺(tái)積電7nm工藝打造的Zen2架構(gòu)，AMD在工藝和架構(gòu)上全面爆發(fā)，給予英特爾實(shí)質(zhì)性威脅。
而Zen3的面世為苦英特爾已久的處理器市場體會(huì)到了核心數(shù)猛漲的痛快，發(fā)燒友們直呼“AMD YES!”的同時(shí)，作為一款2020年發(fā)布的旗艦款處理器，現(xiàn)在仍然鮮有對(duì)手。
來源：AMD
不過，英特爾最新的12代酷睿終于不再擠牙膏，祭出最多16核心24線程的酷睿i9-12900K，16核心32線程的銳龍9 5950X終于迎來對(duì)手。
據(jù)快科技對(duì)二者的性能測試顯示，盡管i9-12900K的單線程搬回一城，但銳龍9 5950X的多線程優(yōu)勢(shì)明顯，領(lǐng)先超過10%。
來源：快科技
而在渲染圖形的生產(chǎn)力測試中，i9-12900K通過性能核、能效核的組合搭建8大+8小組成的16核心的混合架構(gòu)，更加難以和銳龍9 5950X的原生16個(gè)完整核心相比擬，最多甚至達(dá)到23.24%的差距。
來源：快科技
優(yōu)化作為專業(yè)生產(chǎn)力應(yīng)用的關(guān)鍵問題，相比之下，剛剛誕生的12代酷睿的混合架構(gòu)，其優(yōu)化適配還處于起步階段，大小核問題仍待解決。
而銳龍9 5950X的16個(gè)核心的高效調(diào)用已經(jīng)到位，得益于更多的完整大核心，且64MB的三級(jí)緩存更大，AMD銳龍9 5950X“多核王者”的稱號(hào)似乎依舊無法撼動(dòng)。
目前，在CPU市場中，AMD市場份額增長相當(dāng)可觀。據(jù)Mercury Research數(shù)據(jù)顯示，在2021年第四季度，AMD在x86處理器市場中的占有率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的25.6%，超過了15年前在2006 年第四季度創(chuàng)下的25.3%的紀(jì)錄。
來源：Mercury Research
而在Sony PlayStation 5和 Microsoft Xbox Series X/S上大顯身手的AMD，借助2021年游戲機(jī)出貨量的大幅增長的推動(dòng)下，營收大增。
AMD在21年Q4的業(yè)績幾乎獲得華爾街的一致青睞，第四季度和全年?duì)I收分別為48.3億美元和164億美元，同比增速分別達(dá)到49%和68%，再次好于預(yù)期。
而英特爾的營收規(guī)模和利潤雖然仍是鰲頭，但在這半導(dǎo)體行業(yè)迅猛增長的一年，其個(gè)位數(shù)的同比增長顯得過于羸弱。
AMD受益于兩個(gè)核心業(yè)務(wù)的加速。計(jì)算和圖形業(yè)務(wù)的收入同比增長32%，達(dá)到26億美元，使?fàn)I收和自由現(xiàn)金流創(chuàng)下新高；而企業(yè)收入包括EPYC處理器的銷售，同比猛增75%，達(dá)到22億美元，未來或可首次超過計(jì)算和圖形部門。
由于市場對(duì)高性能計(jì)算領(lǐng)域的服務(wù)器處理器需求旺盛，EPYC處理器的銷售加速增長,企業(yè)業(yè)務(wù)得到蓬勃發(fā)展。而AMD預(yù)計(jì)將在Q3季度推出第四代EPYC處理器，更可能幫助其維持高采用率和增長勢(shì)頭。
通過兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)廣泛的銷量優(yōu)勢(shì)和終端市場的CPU和GPU定價(jià)優(yōu)勢(shì)，AMD在2021財(cái)年創(chuàng)紀(jì)錄的32億美元的自由現(xiàn)金流，同比增長高達(dá)314%。
不過，近幾個(gè)季度AMD不斷丟失陣地。據(jù)Passmark日前也發(fā)布的CPU市場份額報(bào)告顯示，AMD一度穩(wěn)定在40%的市場份額有所降溫，今年Q1季度已經(jīng)跌到了34.3%。
來源：Passmark
而日本調(diào)查公司BCN Ranking的數(shù)據(jù)顯示，自2019年以來，AMD在日本DIY市場幾乎全程壓制對(duì)手，但近半年以來卻被英特爾反殺。
為什么會(huì)導(dǎo)致市場份額急轉(zhuǎn)直下？就時(shí)間節(jié)點(diǎn)來說，英特爾的12代酷睿新品一定是一大因素，另一方面，AMD也面臨著自身的挑戰(zhàn)。
“紅藍(lán)廠”互搏，頭腦和下盤都需穩(wěn)
有限的產(chǎn)能在這兩年的全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是橫亙不斷的中心話題，盡管AMD目前已經(jīng)躍居臺(tái)積電第二大客戶，但產(chǎn)能問題不可忽視。
AMD發(fā)布已久的銳龍5000系列，其性能優(yōu)勢(shì)在供貨不暢和價(jià)格走高的對(duì)比之下不足以使其快速占領(lǐng)市場，加之長期缺乏中端和入門級(jí)桌面型號(hào)的布局也使其無法擴(kuò)充市場。
而面對(duì)產(chǎn)能緊張，AMD只能優(yōu)先保證筆記本及服務(wù)器平臺(tái)供應(yīng)，犧牲桌面平臺(tái)的供應(yīng)。據(jù)PassMark跟蹤的桌面市場中，AMD甚至在2021年Q3達(dá)到了51%，在酷睿誕生之后首度反超英特爾，但目前第一季度又跌回40%左右，是損失最為慘重的部分。
來源：Passmark
尤其是英特爾的12代酷睿發(fā)布，其性能大幅提升與銳龍5000系列正面抗衡，而產(chǎn)品高中低端全覆蓋更使其性價(jià)比不俗。
這些堆積起來的問題導(dǎo)致AMD市占率的下滑，并不能讓人意外。作為需要代工服務(wù)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)商，英特爾的產(chǎn)業(yè)鏈渠道有著AMD無法擁有的制造成本優(yōu)勢(shì)。
英特爾似乎也正朝著擴(kuò)大這方面的優(yōu)勢(shì)而有所行動(dòng)，于2021年3月成立了英特爾代工服務(wù)(IFS)，此后不斷尋求提升在美國和歐洲的代工能力。
而2月15日宣布以54億美元收購Tower，其目的也在于加快了成為全球主要代工服務(wù)和產(chǎn)能供應(yīng)商的步伐，作為其IDM 2.0戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分。
當(dāng)然，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐博士也表示，他們?cè)谶^去4個(gè)季度一直在研究供應(yīng)鏈，以保障和滿足客戶的需求。而大手筆的AMD直接拿下了賽靈思，將在FPGA領(lǐng)域與英特爾正面對(duì)抗。
根據(jù)Cntronics統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，自2019年以來，賽靈思就占據(jù)全球FPGA市場超40%以上的市場份額，幾乎相當(dāng)于身后的英特爾、Microchip之和。
這種做法幾乎和英特爾提升在FPGA領(lǐng)域的競爭力如出一轍，當(dāng)初，英特爾在15年以167億美元的高價(jià)購入前身為阿爾特拉公司的PSG。
而“自古紅藍(lán)相愛相殺”的人才爭奪戰(zhàn)從未停止，近期，英特爾挖走了AMD的首席Radeon獨(dú)立GPU架構(gòu)師Rohit Verma，讓其領(lǐng)導(dǎo)視覺計(jì)算領(lǐng)域獨(dú)立GPU SoC的產(chǎn)品架構(gòu)。
結(jié)合挖走蘋果M1硅SoC的首席設(shè)計(jì)師，并宣布開始Celestial的架構(gòu)規(guī)劃，英特爾預(yù)計(jì)在2024年推出“超性能”GPU。
這就不得不提到目前斷層領(lǐng)先的GPU老大英偉達(dá)了，此前英偉達(dá)想通過收購ARM占領(lǐng)GPU+CPU的絕對(duì)領(lǐng)先地位。雖沒能成行，但ARM這個(gè)必爭之地似乎人人都在覬覦，英特爾近期似乎也想在投資ARM中參上一筆。
在CES2022上一口氣補(bǔ)齊整個(gè)12代處理器的產(chǎn)品線，一反常態(tài)的英特爾似乎不再甘心當(dāng)那個(gè)落后者。
這或許是頭部集團(tuán)競爭的一瞥縮影，其慘烈程度可能遠(yuǎn)超想象。結(jié)合近期的動(dòng)向來看，半導(dǎo)體各家都在舉棋布局，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)、補(bǔ)足短板。
愈演愈烈，競爭信號(hào)再升級(jí)
回到AMD收購賽靈思，得以補(bǔ)強(qiáng)了現(xiàn)場可編程門陣列(FPGA)和片上自適應(yīng)系統(tǒng)(SOC)的AMD，把重心放到數(shù)據(jù)中心提供的解決方案，以擴(kuò)充高性能領(lǐng)域競爭力。
這無疑是一大催化劑，AMD表示這可引導(dǎo)其來自數(shù)據(jù)中心的TAM從350億美元增加到450 億美元，而其PC TAM保持在320億美元。
來源：AMD
根據(jù)Rambus的管理，F(xiàn)PGA與CPU配對(duì)時(shí)可以提供特定于應(yīng)用程序的硬件加速，AMD或還可使CPU從FPGA中受益。除了CPU，AMD還可加速特定工作負(fù)載，包括AI和機(jī)器學(xué)習(xí)，補(bǔ)充其數(shù)據(jù)中心GPU。
更重要的是， COVID供應(yīng)鏈的噩夢(mèng)對(duì)賽靈思的打擊尤其嚴(yán)重，它在產(chǎn)品交貨期方面落后了 至少70周。而AMD與賽靈思的協(xié)同效應(yīng)一旦實(shí)現(xiàn)，或可大大縮短賽靈思產(chǎn)品的交付時(shí)間并最終交付更多產(chǎn)品，從而顯著提高產(chǎn)品性能和總成本。
賽靈思前CEO彭明博加入AMD
而賽靈思積累的企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)和高壁壘細(xì)分市場，為AMD提供如航空航天、汽車、國防和醫(yī)療保健等行業(yè)客戶資源。AMD對(duì)橫向云端及邊緣計(jì)算實(shí)力的進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)，不僅是補(bǔ)充5G基礎(chǔ)設(shè)施的空白，甚至擴(kuò)大到EV-AV、過程控制和通信。
對(duì)于游戲領(lǐng)域，英偉達(dá)正大力推動(dòng)DLSS支持，盡管AMD在移動(dòng)圖形和GPU方面的競爭中落后，但它的FSR已經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)獲得了大量的游戲支持。在2022年國際消費(fèi)電子展上，作為FidelityFX超分辨率(FSR)的分支，AMD如何構(gòu)建Radeon超分辨率(RSR)令人印象深刻。
2月25日，被稱為2022年開年大作的《艾爾登法環(huán)》正式發(fā)售，從媒體到玩家各種滿分。AMD同時(shí)發(fā)布了Radeon 22.2.3版顯卡驅(qū)動(dòng)，零時(shí)差優(yōu)化支持。
在GPU領(lǐng)域，盡管當(dāng)前尚無能夠與英偉達(dá)和AMD旗艦產(chǎn)品一較高下的SKU，英特爾也野心初現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年將會(huì)推出ARC Alchemist重返獨(dú)立GPU市場。英特爾居然試圖推出面向發(fā)燒友的產(chǎn)品，或許是時(shí)代真的變了。
結(jié)語
AMD的灰燼中重生，不再龜速的英特爾，英偉達(dá)的元宇宙探索，都是眾人所期待的畫面。
半導(dǎo)體賽道充斥著機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，獨(dú)孤求敗并不符合生存規(guī)律，同一水平線上的對(duì)手才能打造出一場精彩的競賽。
對(duì)于這些頭部玩家而言，交鋒之下的硬件革新或許才是彼此的動(dòng)力。而進(jìn)擊的體系打造起來，好的防守也隨之而來，哪條賽道都是如此。
來源：美股研究社
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