文 / 五行
出品 / 節(jié)點財經(jīng)
提起國產(chǎn)手機(jī)，OPPO總是繞不過去的存在，它的營銷戰(zhàn)績和線下渠道能力，都讓人印象深刻。在手機(jī)行業(yè)逐漸“內(nèi)卷”后，OPPO開始有意識的主動拉開與“廠妹機(jī)”“廣告”之間的關(guān)聯(lián)，取而代之的是“高端化”“技術(shù)流”。在今年2月的發(fā)布了OPPO Find X5系列身上，這兩點“特質(zhì)”再次展露無遺。
在轉(zhuǎn)型手機(jī)行業(yè)、并且又從功能機(jī)時代過渡到智能機(jī)時代后，OPPO開啟了第三次自我革命。“高端化”和“技術(shù)流”只是OPPO第三次革命的一部分，是其中的“明線”，它的另一個動向同樣重要。
今年3月，智能投影儀頭部品牌“火樂科技（堅果投影JMGO）”，完成了10億元的Pre-IPO融資，OPPO作為產(chǎn)業(yè)投資人與老股東IDG一道位列資方之中。這里面有兩個細(xì)節(jié)值得玩味。
沿著OPPO出手的案例算下來，這家手機(jī)大廠的投資活動斷斷續(xù)續(xù)地持續(xù)了近十年，期間還經(jīng)歷了投資方向的轉(zhuǎn)變。在OPPO如今尋求向上突破戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，CVC已經(jīng)成為觀察OPPO時不可忽視的窗口。
/ 01 /
OPPO投資變陣
2021年3月，智能投影儀行業(yè)誕生了第一家上市公司“極米科技”。數(shù)據(jù)顯示，極米科技是中國智能投影儀行業(yè)的龍頭，在2020年以75.7萬臺的出貨量蟬聯(lián)中國投影機(jī)市場冠軍?；饦房萍计煜碌钠放?ldquo;堅果投影JMGO”是緊隨其后的第二名，市場份額約為14.4%。
盡管投資標(biāo)的是行業(yè)頭部，但如果你以為OPPO做投資的目的只是賺錢，那就有些天真了。好標(biāo)的自然會帶來豐厚的回報，不過這對OPPO來說只是投資的副產(chǎn)品，它做投資的首要目標(biāo)是為主營業(yè)務(wù)添磚加瓦。
CVC相比一般意義上的VC有兩點不同，這兩個不同之處也反映了兩者不同的追求。
傳統(tǒng)VC由有限合伙人（limited partner）和一般合伙人（general partner）組成。LP通常是養(yǎng)老基金、大學(xué)基金、上市公司等，LP負(fù)責(zé)出資，GP負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。而CVC的LP就是企業(yè)本身，管理團(tuán)隊對企業(yè)負(fù)責(zé)。
這延伸出了第二個不同之處。傳統(tǒng)VC的第一目標(biāo)是為LP賺錢，而CVC的首要考慮的是為母公司的主營業(yè)務(wù)服務(wù)，投資活動一般都圍繞母公司主營業(yè)務(wù)展開。OPPO投資堅果投影的案例正體現(xiàn)了這一點，堅果投影有助于OPPO拓展以手機(jī)為基礎(chǔ)的IOT生態(tài)。
復(fù)盤OPPO最近的出手案例，我們發(fā)現(xiàn)OPPO的投資打法在2020年出現(xiàn)了本質(zhì)上的變化。
在2020年之前，OPPO的投資沒有規(guī)律可言，甚至可以說是“毫無章法”。
比如，OPPO曾三度出手媒體領(lǐng)域。2014年投資了王自如的ZEALER，2016年入股一點資訊，2018年參與了印度女性線上數(shù)字刊物POPxo的融資。作為一家手機(jī)大廠，能和它們聯(lián)系起來的也只有“預(yù)裝了”，但一點資訊的后續(xù)發(fā)展說明這起投資不太成功。
從2020年開始，在“缺芯”和手機(jī)產(chǎn)品進(jìn)入高端市場需要硬科技支撐的共同推動下，以半導(dǎo)體為代表的硬科技領(lǐng)域，成為了OPPO對外投資的寵兒。
據(jù)天眼查顯示，OPPO 2021年至今共出手24次，其中有七成投向了“硬科技”領(lǐng)域。僅在2021年三月，OPPO就參與了聯(lián)發(fā)科子公司“唯捷創(chuàng)芯”的C輪融資，后者是射頻及高端模擬芯片供應(yīng)商，同時還參與了威兆半導(dǎo)體的C輪融資。
在更早的2019年底，OPPO總裁陳明永在第7屆OPPO未來科技大會上，就稱為了打造技術(shù)護(hù)城河，集團(tuán)未來三年將投入500億元用于科技研發(fā)，重點關(guān)注5G/6G、人工智能、AR、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。
從“毫無章法”到聚焦前沿科技，OPPO做投資走過了從0到1的摸索期，這背后既有服務(wù)母公司發(fā)展的需求，也體現(xiàn)了這家手機(jī)大廠對科技行業(yè)的未來，有了新的思考。
/ 02 /
手機(jī)大廠們的新思考
庫克接任喬幫主后，Apple身上就存在一個悖論：我們一邊吐槽Apple創(chuàng)新不足，一邊掏腰包買iPhone 13，并感嘆“真香”。
Apple真的“泯然眾人矣”了嗎？從不同角度看，會得到不同的答案。
與自己相比，Apple近幾年給我們帶來的驚喜確實越來越少，我們有多久沒有在Apple發(fā)布會上說上一句“Oh, my god！”了？庫克時代，Apple在商業(yè)化上的成績要大于在技術(shù)上的成績。即便如此，Apple相比于其他同行，仍具有無法超越的優(yōu)勢。
Apple的優(yōu)勢在不同人眼里有不同的感受，而在同行眼里，它的優(yōu)勢可以總結(jié)為一點，那就是對底層技術(shù)的掌握，自研SoC與自研OS構(gòu)成了完美閉環(huán)。這讓Apple可以在核心體驗上做到“人無我有”，而其他手機(jī)大廠只能“人有我優(yōu)”。
去年發(fā)布的iPhone13系列，雖然也被一些用戶吐槽創(chuàng)新不足，但還是幫助 Apple在時隔近六年后，以22%的市場份額，再次成為中國智能手機(jī)市場的第一名。（Counterpoint數(shù)據(jù)，截至2021年10月）
反觀Apple之外的手機(jī)大廠，每到新品發(fā)布會都會強(qiáng)調(diào)差異化優(yōu)勢，在供應(yīng)鏈高度趨同的情況下，這也是沒辦法的事。比如，OPPO的傳統(tǒng)優(yōu)勢是影像，但這也是其他大廠重點發(fā)力的領(lǐng)域，而影像的核心零部件都來自于供應(yīng)鏈，這使得各品牌之間的差異并不大。
而手機(jī)大廠們在投資和費(fèi)用投入方向上的變化，向我們說明了它們的應(yīng)對之策，這反映了它們對行業(yè)未來的思考。
今年2月，OPPO發(fā)布了OPPO Find X5系列，其中應(yīng)用了自研的NPU芯片“馬里亞納X”。在專有DSA架構(gòu)和6nm工藝的加持下，它擁有比起通用芯片更好的AI性能和能耗比。
聯(lián)系OPPO 2019年提到的500億研發(fā)計劃，以及投資方向轉(zhuǎn)到半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域，這說明OPPO現(xiàn)階段以及未來一段時間的目標(biāo)將是補(bǔ)上底層技術(shù)的短板，而自研+投資則是落地的策略。
這并不是OPPO的“一家之言”，“造芯”時間更長的小米也在做同樣的事。
去年3月，小米的折疊屏產(chǎn)品MIX FOLD就應(yīng)用了自研的圖像信號處理芯片“澎湃C1”；同年12月發(fā)布的小米12Pro，應(yīng)用了自研的快充芯片澎湃P1，它是業(yè)內(nèi)首款諧振充電芯片，疾速模式下最快18分鐘可充滿4600mAh的電池。小米（小米長江產(chǎn)業(yè)基金）還與OPPO一起投資了上海南芯、唯捷創(chuàng)芯。
由此，我們可以得出一個結(jié)論，包括OPPO在內(nèi)的手機(jī)大廠們，投資邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化。
此前，它們的投資邏輯與業(yè)內(nèi)最早做CVC的小米是高度相似的，都以產(chǎn)品為導(dǎo)向。在缺芯和進(jìn)入高端市場的要求下，投資導(dǎo)向變?yōu)橛部萍肌?/p>
/ 03 /
OPPO的焦慮
除了跟著集團(tuán)戰(zhàn)略走，OPPO的投資部門在2020年之后，還投資了幾家“非硬科技公司”。如編程貓、萬聲音樂等，涵蓋了教育、文娛等多個領(lǐng)域。
盡管與上述硬科技投資重點集中區(qū)有偏差，但這幾次出手的邏輯還是沒變，依然是為集團(tuán)的發(fā)展添磚加瓦。
比如投資動力電池企業(yè)贛鋒鋰電，這明顯是在為OPPO造車做鋪墊。盡管對于造車，OPPO始終是三緘其口，但在OPPO官網(wǎng)開放的招聘信息中，已經(jīng)出現(xiàn)了多個智能駕駛、整車制造相關(guān)的職位需求。
圖片來源：OPPO 官網(wǎng)
為集團(tuán)做貢獻(xiàn)不只是投資部門要做的，OPPO的其他部門也在做相同的事。兩者的目標(biāo)其實也一樣，那就是緩解OPPO的發(fā)展焦慮。
一方面，OPPO在中國手機(jī)市場的市場份額，在過去一年中（2020年四季度-2021年四季度）出現(xiàn)了5個百分點的下滑，是前五名中唯二下滑的大廠之一，另一家是與OPPO十分相似的VIVO。
不過，如果把時間拉長， OPPO的市場份額是相對穩(wěn)定的。
另一方面，手機(jī)之外的其他業(yè)務(wù)進(jìn)展不順，尤其是IOT業(yè)務(wù)。
OPPO做IOT比小米晚了約5年，直到 2018年才被提到集團(tuán)戰(zhàn)略層面。不過，入局時間晚并不是這項業(yè)務(wù)的問題，問題在于對于現(xiàn)階段的IOT處于普及期，更需要依靠爆款產(chǎn)品帶動出貨量，而OPPO遲遲拿不出一款爆品，導(dǎo)致這項業(yè)務(wù)的發(fā)展并不順利。
目前發(fā)展相對成熟，普及度也較高的是智能電視。據(jù)中怡康家電數(shù)據(jù)顯示，在2021年1-3月，線上彩電市場小米位居第1，份額為21.8%，OPPO僅排名第39。
另一個潛力較大的領(lǐng)域是可穿戴設(shè)備。IDC數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第四季度，OPPO在可穿戴設(shè)備市場以4.6%的份額排在第四位，與第一名華為存在17.7個百分點的差距。反映到出貨量上，華為約是OPPO的5倍。
而在去年，OPPO的IOT部門由于持續(xù)虧損，傳出了裁員的消息。據(jù)36氪報道，僅去年的虧損就高達(dá)數(shù)億元。
如果說手機(jī)業(yè)務(wù)關(guān)注度高且馬力足，是推動OPPO發(fā)展的“明線”，那么投資就是推動OPPO發(fā)展的“暗線”。這兩條線，在理論上都可以幫助OPPO走上發(fā)展新臺階，但是各有各的掣肘因素。
掣肘“明線”的是老生常談的問題，行業(yè)競爭激烈疊加自身優(yōu)勢不足，導(dǎo)致業(yè)務(wù)承壓。
自帶buff的投資暗線雖然與集團(tuán)發(fā)展的契合度越來越高，但它的帶動作用不是短期內(nèi)就能發(fā)揮出來的，硬科技普遍都有長周期的特點。而且大家都在做相關(guān)領(lǐng)域的投資，也有再次陷入供應(yīng)鏈高度同質(zhì)化的傾向。
從Apple乃至華為的先例看，OPPO已經(jīng)走在了正確的道路上，只是與它一起賽跑的還有小米、VIVO、榮耀等大廠。這兩條線不僅要讓OPPO比昨天的自己更出色，也要比同行更優(yōu)秀，才能高枕無憂。
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