2018年4月23日，投中信息以“價(jià)值的力量”為主題于上海陸家嘴金茂君悅酒店舉行年度峰會(huì)。會(huì)上，基巖資本副總裁岑賽銦發(fā)表主題演講——“2018變化與機(jī)會(huì)：新經(jīng)濟(jì)投資與一級(jí)市場”。
Q：時(shí)間進(jìn)入2018年，一級(jí)市場發(fā)生了哪些重要的變化？
A：從近期一系列的政策動(dòng)向來看，CDR的出臺(tái)、獨(dú)角獸的IPO綠色通道等等，針對獨(dú)角獸的政策利好很多，很明顯監(jiān)管層不希望以前市場上的那些不規(guī)范的企業(yè)、垃圾股等再出現(xiàn)了。目前所有的政策連起來都是一個(gè)邏輯——希望那些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)、代表中國未來行業(yè)發(fā)展方向的頭部企業(yè)能夠在A股上市。有條件快點(diǎn)上，沒條件創(chuàng)造條件讓你上。而質(zhì)量低的、不合規(guī)的企業(yè)，監(jiān)管層希望能夠逐步清理出A股市常
Q：對于目前在海外上市的頭部企業(yè)而言，監(jiān)管層做出政策改變，希望它們重返中國。那么，國內(nèi)是否適合這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市？獨(dú)角獸上市后的行情會(huì)怎樣？
A：總體而言，A股市場是適合絕大部分的頭部企業(yè)的，因?yàn)锳股的股民更熟悉國內(nèi)的公司。只不過二級(jí)市場總是有漲有跌，企業(yè)總是有高估值的時(shí)候，也有低估值的時(shí)候。但是在大部分情況下，中國企業(yè)在A股上市是能夠獲得比在海外更高的估值的。對于有長期視野的企業(yè)，回歸國內(nèi)A股市場對它們總是有好處的，它們應(yīng)該回來。
但是試點(diǎn)針對的總還是那幾家很大的獨(dú)角獸企業(yè)，這種體量的公司回來上市，對資金會(huì)產(chǎn)生分流影響。但是從長遠(yuǎn)來看，A股市場很需要這種高質(zhì)量的企業(yè)來優(yōu)化A股的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。不然A股太不平衡，沒有太多的新經(jīng)濟(jì)體，沒有太多的頭部企業(yè)在這里發(fā)展。
但是獨(dú)角獸企業(yè)目前已經(jīng)不便宜，我個(gè)人有點(diǎn)擔(dān)心他們?nèi)绻晒υ贏股上市，對A股產(chǎn)生的刺激，會(huì)不會(huì)對創(chuàng)業(yè)板形成一種壓力？它們的估值本來已經(jīng)比較高了，未來未必還會(huì)有很高的獲利空間。
Q：監(jiān)管層支持創(chuàng)新型企業(yè)的系列政策對投資界會(huì)造成哪些影響？
A：在過往兩年，pre-ipo非?；鸨?，甚至可以說存在著一些泡沫。很多的新三板企業(yè)，有3000多萬的凈利潤，尋求轉(zhuǎn)板去A股上市，他們在一級(jí)市場找融資的時(shí)候要的價(jià)格就很高，市盈率去到30-40倍甚至更高。
但是在未來的一兩年，我覺得有兩個(gè)現(xiàn)象一定會(huì)出現(xiàn)。一個(gè)是一二級(jí)市場的倒掛，一個(gè)是很多的項(xiàng)目無法順利退出。這會(huì)淘汰掉一些投資機(jī)構(gòu)和投資人。
Q：目前的政策方向是否會(huì)導(dǎo)致那些頭部企業(yè)回到國內(nèi)，而中小企業(yè)又出去了？
A：在客觀上有可能出現(xiàn)這樣的情況。
Q：短期內(nèi)A股市場歡迎大型的頭部企業(yè)回來，那么中小企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)的上市會(huì)比較少。針對這種變化，投資機(jī)構(gòu)需要做哪些改變？
A：現(xiàn)代的股權(quán)投資需要我們有多元化和多層次應(yīng)用資本市場的能力，我們不能一條路走到黑。A股市嘗美國市嘗香港市場對我們而言都是工具，他們的價(jià)值觀、制度不一樣，對我們來說不分好壞，只是哪個(gè)適合我們所投資的企業(yè)所處的階段，哪個(gè)更能幫助企業(yè)，哪個(gè)更能幫助投資人。
對于小而美的企業(yè)，可以選擇先在美國上市，借力美國資本市場快速融資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，然后等企業(yè)壯大后，再回歸國內(nèi)實(shí)現(xiàn)在中國上市的終極夢想。
我們投資的幾家企業(yè)之前就是在美國上市的，我們一開始就具備了多元化的資本市場選擇能力，所以對于目前市場風(fēng)向的一些改變，我們是非常適應(yīng)的。
Q：您對于中美貿(mào)易戰(zhàn)怎么看？
A：我認(rèn)為不存在所謂的貿(mào)易戰(zhàn)，但是會(huì)有持續(xù)不斷的貿(mào)易摩擦。中國改革開放四十周年，未來還會(huì)越來越開放，即便沒有貿(mào)易戰(zhàn)，未來我們國家的很多行業(yè)、很多企業(yè)也會(huì)面對越來越多的競爭。在國內(nèi)的資本市場形勢變化和國外競爭加劇的情況下，未來會(huì)更需要我們有多元化的運(yùn)用資本和資本市場的能力。
Q：我關(guān)注到基巖資本投資了bilibili。請問投資B站的原因是什么？
A：在B站上市的時(shí)候，很多股民發(fā)表觀點(diǎn)，有人說為了信仰，買它200股，有人為了情懷，換100美金，就是為了買它。這些都是很難得的。
B站很核心的一個(gè)競爭力是它營造了一個(gè)社區(qū)，吸引了一些人，他們非常喜歡在這里玩，喜歡里面的人，喜歡里面的交流方式。在這個(gè)時(shí)代，我們都太獨(dú)立了，太需要這種精神上的相互理解了。B站能夠把一群有相同信仰的人聚到一起，也就形成了B站獨(dú)特的“護(hù)城河”，這是非常有競爭力的。我覺得可以寫進(jìn)商業(yè)教科書。
而能夠維持一個(gè)穩(wěn)定的流量后，其實(shí)就像一個(gè)商場，你的流量足夠大，你可以賣很多東西很多服務(wù)，這些東西也能夠賣得出去。
Q：您對于B站在資本市場的前景有什么看法？
A：美國的文化和東亞不太一樣，而二次元文化是根植在東亞或者東南亞的，它的愛好者很多都是在東亞和東南亞。美國的很多投資機(jī)構(gòu)或者投資人對二次元文化不一定很熟悉，像B站這樣的公司在美國沒有先例。但是在和美國投資機(jī)構(gòu)溝通的過程中，我發(fā)現(xiàn)他們并沒有我們想象中的那么不了解，感興趣的機(jī)構(gòu)非常地多，在B站路演的過程中或者是新股上市的過程中，我們聽到了很多聲音，都是海外機(jī)構(gòu)對B站濃厚的興趣。當(dāng)然，一個(gè)企業(yè)上市后的股價(jià)走勢怎么樣，還是由很多因素決定的，最終還是要看它自己爭不爭氣。
Q：傳統(tǒng)視頻平臺(tái)的盈利是靠廣告加會(huì)員，而B站是會(huì)員加游戲的模式，您覺得這種模式可復(fù)制嗎？
A： 視頻平臺(tái)吸引了一群人在一起，像愛奇藝這種，吸引的人對它沒有感情，充值會(huì)員與否是跟隨電視劇、電影等內(nèi)容來決定的，平臺(tái)和平臺(tái)之間只能拼燒錢。
但是B站吸引了一群有相同興趣的人，大家聚在一起是因?yàn)锽站的社區(qū)氛圍很好，在B站看視頻更有感覺。B站賣游戲、賣周邊、賣線下活動(dòng)，都是根據(jù)聚集人群的需要自然而然的發(fā)展起來的。游戲不僅僅是一種變現(xiàn)手段，也是更好留存用戶的一種方式。
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產(chǎn)業(yè)資本正在成為投資行業(yè)的中堅(jiān)力量。過去，產(chǎn)業(yè)資本（CVC）只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)的一個(gè)協(xié)同部門，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，CVC已經(jīng)成為投資行業(yè)最不可忽視的一個(gè)組成部分。他們既擁有雄厚的財(cái)力，不必太過為募資擔(dān)憂，又充分了解產(chǎn)業(yè)鏈，可以更好的分辨投資標(biāo)的的質(zhì)地。同時(shí)他們還可以為被投企業(yè)提供純財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)難以給予的訂單
很多人不明白投資人究竟賺的是什么錢，都以為是賺利潤的分紅，如果你這么想你就錯(cuò)了，京東賠了八年才開始盈利，美團(tuán)虧了一千一百五十五億、滴滴六年虧損了500億，拼多多也未實(shí)現(xiàn)盈利，雖然虧錢，但滴滴創(chuàng)始人程維身價(jià)卻是180億，美團(tuán)創(chuàng)始人王興530億，京東劉強(qiáng)東身價(jià)450億。投資人更是賺的盆滿缽滿，這究竟是為
近期，由投中信息、投中網(wǎng)主辦的“第十五屆中國投資年會(huì)?年度峰會(huì)”在上海舉行。會(huì)議以“面向未來、預(yù)見未來、投資未來”為主題，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資大咖、企業(yè)家、行業(yè)專家等創(chuàng)投界精英和主流財(cái)經(jīng)媒體匯聚一堂
怎么做到讓天下沒有難做的生意呢?在沒有出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，我們購物流程是：購物想法——走路或者坐車去商場——談價(jià)格——溝通——下單——支付——搬運(yùn)——使用。這樣一個(gè)流程下來
12月17日，由珠海市人民政府、南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、21財(cái)經(jīng)APP主辦的“第10屆中國創(chuàng)新資本年會(huì)”在珠海舉行。年會(huì)現(xiàn)場發(fā)布了“2019-2020年度中國股權(quán)投資競爭力”榜單。
關(guān)注盧松松，會(huì)經(jīng)常給你分享一些我的經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)。盧松松視頻號(hào)會(huì)員專區(qū)有個(gè)會(huì)員提問，我感覺挺有代表性的，寫成公眾號(hào)文章，分享給大家：松哥，我花了太多時(shí)間在思考上，而一直沒有行動(dòng)，名副其實(shí)的想的多做的少，同時(shí)感覺對這個(gè)世界缺乏了好奇心，不知道怎么去調(diào)整自己目前的這個(gè)狀態(tài)，能量場太低。目前正值畢業(yè)季，我學(xué)的
某種程度上“不惑”靠的不是年齡和閱歷，而是時(shí)代背景下的自我認(rèn)識(shí)和自我定位。
有粉絲留言說，我是一個(gè)中小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者。我一直關(guān)注您的公眾號(hào)文章，也非常清楚私域用戶的重要性，特別是通過講述自己的創(chuàng)業(yè)故事來吸引他們。但我并不清楚如何開始講述我的創(chuàng)業(yè)故事，希望能得到秦剛老師的一些指導(dǎo)和建議。非常感謝！現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，關(guān)于普通人逆襲的十年體故事點(diǎn)贊和評(píng)論一般都是最高的，越來越多的
嘉賓/長城汽車總裁穆峰出品/大寶訪談最近幾年，新能源市場風(fēng)起云涌，逐浪成勢。儲(chǔ)能、動(dòng)力電池、氫能、光伏和光電材料、可控核聚變、碳化硅芯片等細(xì)分賽道，技術(shù)指數(shù)級(jí)迭代，規(guī)模爆發(fā)式增長，整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)被視為中國經(jīng)濟(jì)長線躍遷的重要支柱，未來十到二十年最確定的趨勢性機(jī)會(huì)。作為重要的參賽者，業(yè)內(nèi)不可忽視的一股力
這幾年的一樁樁，一件件，真的是看透了太多，認(rèn)清了太多。
互聯(lián)網(wǎng)愛好者，打我愛好互聯(lián)網(wǎng)的那一年起，就先得了職業(yè)病，頭發(fā)就瘋狂的拋棄我，這10年每一天都在舍、得之間徘徊著，不過，現(xiàn)在不用了，因?yàn)槲也辉贀碛兴恕壅φΦ匕?，我這個(gè)就是當(dāng)觸網(wǎng)之后的回憶錄吧
任正非曾說：華為寧可賠掉10個(gè)億，也要辭退這7000名老員工，而且年齡大多在34歲以上。到底怎么回事?2019年，華為7000多名工作滿8年的老員工，相繼向華為公司提交請辭自愿離職，辭職后的老員工需要重新競聘才能上崗。任正非之所以如此大費(fèi)周章，原因其實(shí)很簡單就是：狼性精神不能滅!
黃光裕也在進(jìn)化。除了高舉高打的早年風(fēng)格之外，他似乎也變得更具策略性。例如，他開始與先前的競爭對手走到一起，甚至包括零售后起新秀，他試圖以成本更低、效率更高的方式為國美提速。
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