今年一季度受特殊因素影響，不少線下實體商業(yè)受到一定沖擊，而全球電商平臺亞馬遜、Shopify、阿里、京東、拼多多等多個電商平臺都迎來消費熱潮。作為電商行業(yè)的細分賽道，跨境電商行業(yè)意外迎來加速發(fā)展的機會。
其中，2007年成立的蘭亭集勢，可以說是該領域的老玩家了。誕生之初受到包括徐小平等資本的青睞，但近年來在電商行業(yè)的存在感并不是很高。
12月7日，蘭亭集勢發(fā)布了今年第三季度的業(yè)績報告。其中營收和凈利潤較去年同期都有著不錯的增長。財報發(fā)布后，盤前股價漲近12%。但當日最終收盤時，股價下跌18.21%至2.74美元，市值回到3.06億美元。這場景頗有一番"割韭菜"的意味。
(圖源：雪球)
回顧蘭亭集勢近年的發(fā)展，其實"換帥"之后交出過不錯的成績單。與此同時，股價也取得一定上漲，今年漲幅超過160%，但蘭亭集勢體量小估值并不高，或許可以從蘭亭集勢最新披露的業(yè)績里找到一些答案。
蘭亭集勢“換帥”后，Q3財報喜憂參半
2018年，蘭亭集勢做了多項大的改變。與新加坡電商ezbuy合并，擴大了市場范圍;同年還經(jīng)歷了換帥以及高管變動。正是在這之后，盡管當前股價仍在低位徘徊，但部分業(yè)績層面已經(jīng)有所改善。
蘭亭集勢第三季度的營收為1億美元，較去年同期的0.599億美元增長了67%。同時，較第二季度的1.139億美元營收出現(xiàn)了一定程度地下滑。
結(jié)合連續(xù)多季度的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)營收規(guī)模整體呈現(xiàn)上行趨勢。
今年一季度時，公共衛(wèi)生事件對國內(nèi)商業(yè)活動構(gòu)成影響，蘭亭集勢因此受到拖累。而第二季度，一改此前的頹勢，跨境電商成為少數(shù)被利好的行業(yè)，營收迎來快速增長。不過第三季度取得的成績，或許反映出疫情的紅利開始消散。
在毛利潤方面，第三季度錄得0.43億美元，對應的毛利率為43.1%。較去年同期的42.3%小幅提高，意味著其產(chǎn)品成本得到進一步的優(yōu)化。
與此同時，蘭亭集序本季度的配送費用為666.1萬美元，幾乎與去年同期持平。
三季度營銷費用為2688萬美元，同比增長116%。占經(jīng)營費用的比例高達64.8%，高于去年同期48.4%以及上季度的64.1%。相較之下，營銷費用的居高不下并未換來營收規(guī)模保持同比增長。
因此，第三季度中經(jīng)營收入為156萬美元，相比于上季度的817.9萬美元大幅收窄，去年同期為虧損37萬美元。
在凈利潤層面，三季度取得730.8萬美元，去年同期為997.4萬美元。這也是蘭亭集勢連續(xù)五個季度實現(xiàn)了盈利。
巨頭環(huán)伺下商品層面有待提升，蘭亭集勢如何尋找增長新故事？
年初至今，全球在線零售獲得了爆發(fā)式增長，而作為其最大供給側(cè)的中國跨境出口電商也迎來了新的窗口期。無論是工廠、有品牌的大小賣家和國貨品牌商，都通過跨境電商找到了更多的機會。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度通過海關跨境電商管理平臺的進出口額逆勢增長52.8%，達到1873.9億元，對外貿(mào)做出了巨大的貢獻。此外還指出，今年全球跨境電商交易規(guī)模有望達到12.7萬億元，今后仍將維持高速增長。
因此，從數(shù)據(jù)層面不難發(fā)現(xiàn)，蘭亭集勢也享受到了這波紅利。但長期來看，隨著紅利逐漸消散后，擺在面前的增長壓力并不小，這些都很可能成為限制其打開估值空間的阻礙。
在出口電商中，B2B模式更為主流，而蘭亭集勢選擇的B2C模式面對的市場空間則相對較小。在這樣一個市場之中，全球速賣通、亞馬遜、eBay和wish占據(jù)了大部分市場份額。
目前四個頭部平臺都具備更廣價格區(qū)間的產(chǎn)品，積累的用戶群體較為龐大。而蘭亭集勢選擇的方向同樣是匯集大量種類的產(chǎn)品，并非是走垂直差異化的路線。因此，在價格、運營和供應鏈等綜合實力上其實難以與頭部平臺正面對抗。
以全球速賣通為例，它已成為國內(nèi)最大跨境零售電商平臺，用戶覆蓋了全球所有時區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，今年西班牙、發(fā)過只用了半天時間就完成去年48小時的成交額。
此外，巴西、韓國兩個新興市場也表現(xiàn)不俗，巴西用時6小時，韓國用時7小時即完成去年全天交易額。頭部平臺利用自身多方面的優(yōu)勢已經(jīng)在全球市場中占據(jù)穩(wěn)定的地位。
面臨它們釋放的競爭壓力，體量較小的蘭亭集勢并不占上風。而且出口電商市場過于分散，這也就意味著蘭亭集勢除了面對三家頭部企業(yè)的競爭，還需要應對來自其他體量相近的平臺。
出口電商市場分散在200多個國家或地區(qū)，因此匯集著不少的競爭者。目前蘭亭集勢集中于歐美和東南亞市場，未在全球鋪開業(yè)務的同時，也還有本地的電商平臺瓜分其市場份額。
除開市場和競爭對手的限制，蘭亭集勢自身其實也存在著不少問題亟待解決。
其早期的定位偏向于低價商品，當時沒有亞馬遜、阿里等競爭對手的出現(xiàn)，因此吸引了不少的消費者。但隨著模仿者越來越多，產(chǎn)品質(zhì)量、種類等方面被競爭對手占據(jù)優(yōu)勢，低價定位便成為蘭亭集勢難以撕掉的標簽。
作為跨境電商的重要組成部分，從蘭亭集勢的財報來看，整體表現(xiàn)中規(guī)中矩，但很可惜的是因業(yè)務發(fā)展面臨的天花板明顯，這或許也成為它在資本市場估值低位徘徊的重要原因。未來，跨境電商的發(fā)展機遇風口又將在哪?
跨境電商物流"疫"外掀起融資狂潮，平臺與物流企業(yè)深度合作將是"出圈"方向？
作為國內(nèi)第一家赴美上市的跨境電商平臺，從上市后的股價表現(xiàn)來看蘭亭集勢因商業(yè)模式的局限性很難在業(yè)績層面實現(xiàn)突破，這或許也是它難以打動投資者芳心的關鍵原因之一。但不可否認，跨境電商的市場發(fā)展前景還是可期。
根據(jù)新華社報道：測算顯示，中國跨境電商零售出口整體規(guī)模已超過1萬億元，2020年全球跨境電商交易規(guī)模有望達到12.7萬億元，今后仍將維持高速增長?？缇畴娚淌袌龅募斜l(fā)，離不開國家政策支持。
今年以來，我國推出了多重舉措推進跨境電商發(fā)展，從跨境電商綜試區(qū)擴圍，到海關監(jiān)管新規(guī)出臺，從外貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展實施意見，到RCEP簽署等。在利好的前提下，這或許也是近期不少跨境物流相繼獲得融資的關鍵所在。
· 11月23日，全球跨境流通賦能平臺泛鼎國際宣布完成數(shù)億元A輪融資，本輪融資由鼎暉投資領投，惟一資本、概念資本、鴻晟資本跟投。
· 同樣是在11月23日，國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)物流平臺"運個貨"旗下的跨境物流平臺"跨個境"獲得3000萬美元注資。
· 11月24日，大件商品出口的B2B交易平臺"大健云倉"宣布完成新一輪融資，這次融資由京東領投、元禾控股等跟投，總額達2.6億元人民幣。
· 11月30日 , 致力于跨境電商基礎設施建設的"飛盒跨境"獲得"元璟資本"千萬美元天使輪融資，打造跨境新物流。
跨境物流相繼獲得融資，這意味著，其中有望誕生出更多的龍頭企業(yè)，跨境電商物流的效率也將進一步得到提升。而這對于處在進出口外貿(mào)、跨境電商、跨境物流等產(chǎn)業(yè)鏈上下游及周邊的服務業(yè)態(tài)，都將面臨不錯的歷史機遇。
同樣地，這對于物流上有欠缺的蘭亭集勢或許是一個發(fā)展提速的機會。如何在行業(yè)趨勢下，實現(xiàn)自我突破和超越，這也許是蘭亭集勢后續(xù)需要思考的課題。
文章來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權。
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